什么是可转债？可转债适合普通人投资吗？

有一种投资——几乎不会亏钱，赚起来还上不封顶！

居然还有这种好事？

这种特别的投资，就是可转债！

这词儿听起来，大多人可能都会觉得很陌生，有点遥不可及。

其实它就是一种债券，你可以理解成，上市公司向我们借钱打的借条，每年要支付利息，到期要归还本金。

如果你能一直坚持投资下去，在 1 - 6 年的时间内，大概率能获得 30% 以上的收益。

我花了半个月时间，写下这篇 可转债入门级实操攻略万字长文，从入门到精通，教你搞懂可转债的所有诀窍，保证简单易懂，没有任何套路营销。

全文目录如下：

一、低风险高收益的4种理财方式

1、可转债

2、新股打新

3、国债逆回购

4、债券基金

二、可转债到底是什么？

三、投资可转债有哪些优点？

优点 1：上不封顶，下有保底

优点 2：安全性极高

优点 3：超低门槛，1000 元起投

优点 4：一键打新，操作简单

四、投资可转债有哪些缺点？

五、可转债适合哪些人群？

六、可转债入门：手把手教你打新

步骤1：证券开户

步骤2：申购可转债

步骤3：中签缴款

步骤4：上市卖出

七、如何增加可转债的打新收益？如何提高中签率？

八、可转债进阶：底层逻辑先搞懂

1、如何看懂可转债价格？

价格1：可转债面值

价格2：赎回价

价格3：可转债价格

价格4：正股价

价格5：转股价

价格5：转股价

价格6：转股价值

2、可转债为什么能赚30%？

九、如何买卖可转债，赚30%收益！

1、如何买入可转债？

2、如何卖出可转债？

3、投资可转债，就没有风险吗？

十、写在最后的心里话

文章篇幅有点长～看不完可以先收藏起来，等有时间慢慢研究；但不要只收藏不点赞，更不要忘记看！

一、低风险高收益的 4 种理财方式

如何获得更高的收益，同时承担尽量少的风险，这是所有投资者的毕生追求。我整理了 低风险高收益的 4 种理财方式：

下面简单介绍一下：

1、可转债

既有债券的安全性，又有股票的收益性。既可以参与打新，也可以像炒股一样赚差价。

2、新股打新

打中新股就像中了彩票一样开心，因为收益非常高，大概率几个涨停板。

3、国债逆回购

即金融机构把国债抵押给你，找你借钱，给你利息。一般在月末季末收益率能达到3%以上。

4、债券基金

通过基金公司分散投资多只债券，短期收益有波动，长期持有收益非常不错。

低风险投资并不是完全没有风险，就算新股也曾经有跌破发行价的记录，所以这里的低风险都是相对于股票、期货等品种而言。

今天我要重点介绍的是可转债，只要搞懂了，没有人敢再说你是小白。

二、可转债到底是什么来头？

顾名思义，可转债首先是一种债券。

它是上市公司向我们借钱打的 借条，每年需要支付利息，到期需要归还本金。

以最近发行的韦尔转债为例，大家重点看红框：

这张债券表示，上市公司韦尔股份向我们借入 24.4 亿元，期限是 6 年，每年给我们 0.2% - 2.0% 的利息。

看到这里，可能有人就会迫不及待地跳出来：这利息也太低了，还不如投余额宝呢！

是的，可转债的利息就是低得可怜，我们投资可转债也不是图它的利息。真正吸引我们的，是它的 “转股” 技能：

在未来某一天，我们可以 按照约定的价格，把可转债兑换成股票。

比如说，一张可转债价值 100 元，我们可以按每股 10 元的价格兑换，最终得到 10 张股票。

当然，单单这样说，大家可能完全感受不到可转债好在哪里？

心急吃不了热豆腐，下面我们继续探讨。

三、投资可转债有哪些优点？

世间没有无缘无故的爱，也没有无缘无故的恨。可转债之所以受到这么多投资者的青睐，归根结底是有以下优点：

优点1：上不封顶，下有保底

前面说到，我们可以把一张 100 元的可转债，按每股 10 元的价格，转换成 10 张股票。

不过，这不是强制要求的，转不转由我们自己决定。

如果市场上的股价低于 10 元，我们老老实实拿着债券就好。就算上市公司亏出血，只要不倒闭，到期就得还本付息。

这也是所谓的 “下有保底”。

而如果股价涨到了，比如说 12 元， 我们就可以按每股 10 元的价格，把债券转换成股票，卖出就能马上赚 20%……

当然，12 元只是举例，股票的价格可以涨得很高，20 元甚至更高都是有可能的。因此也可以说，“上不封顶”。

可转债 “进可攻，退可守”，根据历史经验，想赚个 20% - 30% 并不难。

优点2：安全性非常高

细心的读者可能已经发现了，上面的分析有一个 bug，“下有保底”的前提是：上市公司有能力还钱。

可是，万一公司倒闭了怎么办？

这点监管层已经提我们想好了，可转债不是随便一家公司都能发行的。它的要求非常严格：

以第一个条件为例，“净资产收益率 ＞ 10%”，相当于股东投进公司的钱，每年能赚 10%，这家公司的盈利能力非常优秀。

第二个条件，“资产负债率 ≦ 70%”，意思是把公司 70% 的资产变卖，就能还清所有债务，离倒闭还差得远。

事实上，这么多年来，我国发行了上千只可转债，目前还没有出现到期还不上钱的情况。

优点3：超低门槛，1000元起投

投资理财都是有门槛的，像银行理财产品，一般要求数万块的起投金额。

对于刚工作的年轻人，或者手头拮据的朋友，往往会陷入“没钱可理”的窘境。

而可转债的门槛非常低，1000 块就可以开始投资了。投资主要分两种：

• 上市前“打新”：上市公司发行可转债时，我们参加抽签申购，相当于购买一手货源；
• 上市后“买卖”：可转债上市交易后，我们从其他投资者手中买入，再卖给其他投资者，赚取差价，相当于炒作二手货源。

可转债的面值是 100 元，最低交易量是 10 张，也就是说，我们有 1000 元就可以投资了。

而且打新采用 “信用交易”，申购时账户里可以没有钱，等我们真的中签了，再把钱存进去就行。

因此也有人说，可转债是 “0 元起投”。

优点4：一键打新，操作简单

有些人炒股比上班还要忙，每天要看各种新闻消息、研究上市公司基本面、每天盯盘研究走势……

而可转债打新早就实现 “一键操作”，堪称“无脑”级别。在后面的第四段，我们会详细讲解。

那打新的收益又是怎样的呢？我们看看最近 3 个月的数据：

最近 3个月一共发行了 47 只可转债，其中 41 只在首日上涨，涨得最多的达到 40%，另外亏损的有 6 只，亏得最多的也仅仅 8%……

由此可见，可转债打新收益不错、操作简单，十分适合普通投资者。

四、投资可转债有哪些缺点？

如果你觉得打新收益还不错，想一上来就满仓，现实可能会让你失望。

打新最大的缺点是 “限购”，就像炒房一样，大家都知道能赚钱，但房子并不是你想买就能买。

无论你是千万富翁，还是普通打工人，打新都要排队抽签，即便钱再多也不会提高中签率。

现在参加打新的人越来越多，每次能中一两签已经很不错了。

一签可转债也就 1000 块，即便每个月都能中签，每签都翻个 10 倍，对大资金来说，也索然无味……

五、可转债适合哪些人投资？

正因为可转债有以上优缺点，我建议以下朋友重点考虑：

① 没时间理财的人

无论是上班路上，还是在家带娃，都可以抽出一两分钟打个新，每月给家里赚点买菜钱。

② 低风险投资者

可转债下有保底上不封顶，适合不想承担太多风险，但想获得比余额宝更高收益的朋友。

即便不小心被套，只要放上几年，到期也能拿回本金和利息。

当然，如果你的买入价格太高，亏钱也不是不可能。这个问题我们会在第 6 段详细分析。

六、可转债入门：手把手教你打新

虽然打新不能赚大钱，但如果操作得好，每年赚个几千上万不成问题。

更关键的是，它几乎不占用你的时间，偶尔动动手指，就能多收三五斗，何乐而不为？

下面我们手把手教你打新：

步骤1：证券开户

想打新，首先你得有一个证券账户，常见的证券公司有这些：

• 老牌券商：中信证券、华泰证券、申万宏源证券、国泰君安证券、国信证券、广发证券、招商证券、中信建投证券、海通证券等。
• 新兴互联网券商：国金证券、华林证券，东方财富、同花顺、大智慧等。

如果你看重线下服务，可以找一家自己方便的。如果你想节省手续费，哪家便宜开哪家就好。

下面以某证券公司为例，讲解开户的完整流程。为了避免广告嫌疑，名字就不说了，各家公司的操作都差不多。

首先，你得下载一款证券 APP，然后就可以用手机开户了。

如图所示，整个过程还是比较简单的，只要有身份证和银行卡就能开户。

不过要注意，开户后还要开通 可转债交易权限，要不然是无法打新的。

一般来说，开通权限需要分两步。

中国有上海和深圳两个证券交易所，所以要分别开通 沪市和深市权限。

步骤2：申购可转债

账户和权限开好后，可谓万事俱备，只欠东风了。我们怎么知道啥时候有新债申购呢？

这里推荐大家使用“集思录”网站，在“实时数据 → 可转债 → 待发转债”里，就能查看最近发行的新债：

到了发行日的交易时间，我们就可以在证券 APP 打新：

以上图为例，当天有一只“韦尔发债”，每张 100 元，最多申购 1万张。我们 直接点"申购"，就能一键打新。

有人可能会担心，我申购这么多，万一真中了，哪有 100 万交钱？

这就有点不了解行情了。

除非是你命运选中的幸运儿，或者是行情和转债质量都特别差，一般情况下，能中一签已经很不错了，如果中两签，那就属于超水平发挥了。

所以，尽管按最大数量申购吧，多占一些坑位，抽中的机会就更大。

步骤3：中签缴款

申购后第 2 个交易日，就会公布中签结果，一般券商都会通过短信通知：

如果没收到短信，可以在证券 APP 查询：

确认中签就要交钱了。

一张可转债 100 元，中一签就是 10 张，需要缴款 1000 元。同理，中两签是 2000 元，以此类推。

缴款需要用到 “银证转账”，把钱从银行转到证券账户。

这里重点提醒：千万不要忘记缴款！

如果在 12 个月内，累计忘记 3 次，未来 6 个月都不能打新！

如果你平时太忙，担心自己忘记，可以预先放一两千在证券账户里。

步骤4：上市卖出

交完钱等于“提前订货”了，但货物还没到你手上，也无法卖出。一般等 1 个月左右，可转债才会到手。

我们建议，上市当天不管涨多少都可以卖出，打新就是薅个羊毛，不要恋战。

具体操作如下：

如果上市当天 “破发” 了，也就是跌破 100 元面值，一般也建议卖出。

根据过往经验，一般也就跌几个点，我们先回收本金，等待下一次打新就好。

如果你连小幅度的亏损都接受不了，也可以一直拿着。

可转债的期限一般是五六年，期间会有很多解套的机会，最差的情况就是等到期还本付息。

七、如何增加可转债的打新收益？如何提高中签率？

现在打新的人越来越多，中签率也越来越低，那么如何提高打新收益呢？

这里直接告诉大家一个 “作弊” 方法：

多找几个人的身份证，多开几个账户一起打新。

当然，最好找家人开户，爱人和双方父母加起来已经有 5 个了。如果找外人，多少有点不方便，而且一旦涉及到利益，有时候就扯不清了。

账户开好后，最好每个放两三千块，如果中签了，可以自动扣钱，等转债上市卖出后，资金就可以循环利用。

还有一种提高中签率的方法是 “配售”。

可转债是上市公司发行的，每只可转债都有对应的股票。

如果你买了股票，上市公司可以按一定比例，直接给你可转债的购买名额。

换句话说，如果你是上市公司股东，就相当于自己人了，有可转债这种赚钱的机会，肯定优先给自己人嘛。

不过也先别激动，如果你只想搞些低风险投资，建议不要为了打新债而买股票。

因为股票跌起来很凶，可转债打新的那点收益根本兜不住，分分钟“捡了芝麻，丢了西瓜”。

好的，可转债打新就讲到这里了，相信大家学完就能马上操作。运气好的，每个月多赚几百块，多加点鸡腿。

如果你想赚更多，那就接着往下看。

八、可转债进阶：底层逻辑先搞懂

高手和小白最大的区别，是懂得可转债投资的底层逻辑。

市场情况瞬间万变，如果你不懂逻辑，你就无法冷静思考，分分钟迷失在茫茫大海之中……

先给大家泼一盘冷水，这部分内容会非常枯燥，但我们仍然希望你坚持看完，因为痛苦过后，往往是脱胎换骨的成长。

1、如何看懂可转债价格？

随便打开一只可转债的资料，相信新手都会懵逼，单单价格就有 5 个，如果你还记得可转债面值是 100 元，那么价格就有 6 个了……

以财通转债为例：

更懵逼的还在后面，如果你打开股票 APP，输入财通证券的代码，你会发现还有 1 个价格……

新手看到这里，相信已经崩溃了，因为完全搞不懂有啥区别，到底要看哪个？

下面我们一起来捋一捋：

价格1：可转债面值

可转债的 面值是 100 元，固定不变。

这个很好理解，你可以想象，一张可转债就是一张 100 元的 RMB。

价格2：赎回价

如果我们一直持有这张可转债，到期的时候，上市公司会按赎回价从我们手上买回，相当于还本付息了。

以财通转债为例，第 6 年到期，赎回价是 106 元。

需要提醒的是，这个价格已经包含了第 6 年的利息 2.5 元，不会再额外付息。

价格3：可转债价格

对于老版的 RMB 或者纪念币，就算面值是 100 元，一旦拿到市场上卖，就不是这个价格了。

可转债也是同样的道理。我们打新是直接从上市公司拿到一手货源，明码实价，但拿到市场上卖，那就随行就市了。

以财通转债为例，它最新的价格是 112.65 元，而且像股票一样，一直在变动。

价格4：正股价

可转债是上市公司发行的，每只可转债都有对应的股票，也叫做 “正股”，比如财通转债对应财通证券。

顾名思义，正股价就是财通证券的股票价格，这个价格也是变动的。

价格5：转股价

我们知道，可转债可以转换成股票，但是按什么比例来转呢？

一张财通转债的价格是 112.65 元，一张财通证券的股票是 12.20 元，傻子也不会直接兑换吧。

这时候我们就要用到 “转股价”，这里面有一道公式：

（股票）转换数 = （可转债）面值 ÷ 转股价

我通过“集思录”网站，可以查到财通转债的转股价是 13.33 元，代进公式里就能得出：

一张可转债可以兑换 100 ÷ 13.33 = 7.5 张股票。

那么，这个转股价又是怎么来的呢？

在可转债发行的时候，上市公司会规定一个 “初始转股价”。

它不能低于，可转债“募集说明书”公告日之前 20 个交易日的均价，和前 1 交易日的均价。

说起来有点绕，反正我们知道这个价格不是拍脑袋的就行了。

另外，这个价格也不是一成不变的，如果正股价大跌，上市公司可以把转股价降低，这个后面细说。

价格6：转股价值

可转债不是纪念币，我们买可转债不是为了收藏，终有一天是要卖出的。

而卖出的方式有两种：

• 直接卖出可转债：在证券 APP，按 可转债价格 卖出。
• 转换成股票卖出：先转换成股票，再按 正股价 卖出。

那么，我们怎么卖比较好呢？这个时候就要看 “转股价值” 了。

它也有一道计算公式：

转股价值 = 转股数 x 正股价

这样说可能大家没啥感觉，我们回到财通转债的例子，注意红框：

假设我们打新中签了，手头上有面值 100 元的财通转债。

如果不转股，直接卖出，可以得到 112.65 元，赚 12%；如果转股再卖出，那就只有 91.52 元，傻子才会转……

转股价值，说白了就是看 转股到底有没有价值，值不值得转股。不知道你搞懂了吗？

好的，这部分我们讲了 6 种不同的可转债价格，它们环环相扣，是可转债赚钱的基石。

2、可转债为什么能赚30%？

前几年，网贷特别火的时候，网上有这样一句流行语：

我凭本事借的钱，为什么要还？

说起来有点不可思议，可转债之所以能赚钱，也和这句话密切相关。而这里的“我”，指的是上市公司。

上市公司打开门做生意，几乎没有不缺钱的，想上新项目钱从哪来？自己慢慢存钱吗？机会早就过去了……

发行可转债募集资金就是很好的方式。

可是借钱一时爽，还起钱来谁不肉痛？像中信银行，之前一次过募集 400 亿，还钱的时候要拿出这么多现金，太难了！

因此，对于上市公司，内心总有一种 “不想还钱” 的冲动。

那么，如何合理合法地 “欠债不还” 呢？

答案也很简单，只要让投资者把债转股，债主变成股东，大家就是一家人了，再谈还钱就伤感情了……

原理大概就是这样，为了促成这件事，可转债设置了 3 个精妙绝伦的条款。

以蔚蓝转债为例：

下面逐个看看：

（1）强制赎回条款：投资胜利的号角

这是可转债的核心条款，上市公司为了达到借钱不还的目的，会想尽办法促成强制赎回。

当触发强赎的时候，可转债价格都在 130 元以上了，因此这也是我们投资胜利的号角。

我们来看看蔚蓝转债是怎么写的：

在 转股期内（发行 6 个月后），如果 正股价 在连续 30 个交易日中至少有 15 日，不低于 转股价的 130%，那么上市公司可以按 强制赎回价，例如 100 元，从我们手上买回债券。

什么意思呢？

比如说，正股价是 13 元，转股价是 10 元，正股价已经是转股价的 130%，这个时候转股价值也达到了 130 元。

转股价值 = 转股数 x 正股价
= 面值/转股价 x 正股价
= 130 元

也就是说，如果我们卖出可转债，马上能拿到 130 元，如果不卖，上市公司就会用 100 元的价格，从我们手上赎回可转债。

具体的强制赎回价，一般可以在可转债的《募集说明书》或者《强制赎回公告》里面查到。需要注意，它和到期赎回价不一样。

所以说白了，强制赎回条款就是上市公司逼我们转股，这样大家就是一家人了，不需要还钱了。

上市公司为了“逃债”，会想尽办法来促成“强赎”，可是正股价怎样才能涨到 130% 呢？

这事说容易不容易，说难也不难。

可转债的期限一般是 5、6 年，只要中间遇到一轮牛市，别说 130%，300% 都有可能。

而且上市公司还可以通过连续发布利好消息等方法，来变相“操纵”股价。

就算碰上熊市，上市公司还有另一个秘密武器 —— 转股价下调条款。

（2）转股价下调条款：没有转不了的债

当正股价长期低于转股价，为了促成强赎，上市公司就要拿出“下调转股价”这个秘密武器了。

还是以蔚蓝转债为例：

当 正股价 在连续 30 个交易日中，至少有 20 日 低于转股价的 85%，公司有权下调转股价。

比如说，转股价是 10 元，如果正股价持续低于 8.5 元，上市公司就可以调低转股价，比如调到 7.5 元。

这时候再配合发布一些利好消息，正股价就有望达到 130% 的强赎条件了。

不过，虽然上市公司想促成转股，但不到最后关头并不想调低转股价。

因为这意味着 “贱卖” 自己的股份。

这种情况下，我们投资者就会很被动，为了制衡上市公司的权力，很多可转债还有一个 “回售条款”。

（3）回售条款：投资者的强制退货

如果正股价都跌成屎了，上市公司还不肯下调转股价，我们就可以把可转债 “强制退货”。

我们再来看看蔚蓝转债的回售条款：

在可转债最后两个年度,如果 正股价 在任何连续 30 个交易日，低于转股价格的 70%时，投资者有权将可转债全部或部分，按面值加上当期利息，回售给公司。

正股价跌到转股价的 85%，上市公司还可以赖着不下调，但如果跌到 70% 还不下调，投资者就有权把可转债强制退货。

上市公司发债就是为了圈钱，万一真的回售了，这活不就白忙了吗？

到了这时候，上市公司一般就乖乖下调转股价了。

所以到这里大家会发现，上市公司为了借钱不还，可谓无所不用其极，有时候甚至连节操都不要了。

另一方面，投资者也看不上可转债那点利息，自然也渴望转股成功，两者可谓一拍即合。

九、如何买卖可转债，赚30%收益

有人说，欲望和贪婪推动着社会进步。

前面我们练了这么久基本功，当然不是为了每年多赚几千块。下面我们来看看，理财小白如何买卖可转债，才能赚更多钱？

1、如何买入可转债？

当我们投资时，应该先考虑：怎样才不会输？

具体说到可转债，是否存在一个足够便宜的买入价，能让我们立于不败之地？

这里以浦发转债为例：

如果我们打新中签，按 100 元面值 买入可转债，无论中途怎样跌，只要到期就能拿回本金，这种情况是绝对不会输的。

由于到期时，浦发银行会以 110 元赎回 这些债券，所以我们只要在 110 元之下上车，那也不会输。

进一步来说，我们每年都会收到债券利息，所以只要我们的 买入价少于“本金+剩余利息”，那也是非常安全的。

比如，浦发转债的利息如下：

• 第一年：0.2 元
• 第二年：0.8 元
• 第三年：1.5 元
• 第四年：2.1 元
• 第五年：3.2 元
• 第六年：4 元（包含在赎回价 110 元里）

由于前 5 年利息需要扣税 20%，总的本金加利息是 116.24 元。当然，如果你不是第 1 年买入，相应的“本金+剩余利息”也会减少。

总的来说，这 3 个买入价就像 “三层保护垫”，只要你的买入价足够低，就算中途再暴跌，持有到期都是安全的。

2、如何卖出可转债？

我们在第 5 段说过，上市公司并不想还钱，它会想方设法促成“强制赎回”，这时候可转债的价格基本都在 130 元以上了。

根据历史统计，绝大部分可转债价格最终都能突破 130 元，有部分甚至能超过 200 元。

所以，我们马上就能得出一个卖出策略：当可转债价格超过 130 元时，就可以卖出。

另一方面，我们要关注上市公司的强赎公告，这个在证券 APP 或者集思录都能查到。

从公告到强赎一般有十几天时间，我们一定要在强赎之前卖出。

要不然，原来可以卖 130 元，说不定就变成 100 元，那就真的亏大了！

3、投资可转债，就没有风险吗？

当然不是！凡事都没有绝对。

投资可转债，最大的风险就是上市公司倒闭，卖光资产后，仍然还不起债。

虽然前面说过，能发可转债的公司，资质都非常优秀，但在可转债的历史上，还是有极少数公司差点毁约。

比如 2008 年，有传言南山铝业即将破产，导致南山转债曾经跌至 82.7 元。虽然最后得到澄清，价格一路上涨到 199 元，但倒在黎明前夕的人也不在少数……

因此出于谨慎原则，我们建议你分散投资几只可转债，而不是孤注一掷。

另一方面，虽然可转债持有到期就很安全，但是中途价格波动还是不容忽视的。

以起步转债为例：

这只转债在今年 5 月，最低跌到 99.25 元，10 月最高涨到 210 元，最近又重新跌回 100 元左右，这个价格波动一点都不比股票小。

如果你的可转债也出现暴跌，甚至跌破 100 元面值了，首先要问两个问题：

第一：现在是不是熊市？

第二：这家公司的经营是不是出了问题？

如果都不是，而且你的买入价也不高，那还可以继续持有，用时间换空间。

所以投资可转债，最好做好中长期持有的打算，如果你不想投资这么长时间，最好一开始就不要进场。

以上就是比较适合新手的可转债投资方法，由于信息量比较大，建议大家反复阅读，有问题随时留言沟通。

十、写在最后的心里话

任何投资都没有 100% 的必胜法，可转债已经属于比较容易赚钱的品种。

赚自己能赚的钱，安全、简单、快乐的投资，才是对人生最好的回馈。

洋洋洒洒写了上万字，可能并不会立马让你赚大钱。

但深蓝君坚信，授人以鱼，不如授人以渔。

希望你能掌握可转债投资这门技能，能够对你有用，让大家在投资的道路上少走点弯路。

除了保险，我也希望能帮你更多：）

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不用找了，一篇文章帮你彻底搞懂可转债。

废话不多说，先上目录：

一、什么是可转债

二、可转债为什么会被炒作

三、可转债是怎么赚钱的

四、可转债的风险

五、怎么投资可转债

1、二级市场买卖可转债

2、购买可转债基金

3、可转债打新

------华丽丽的分割线，下面正文----------------

股市萎靡不振，可转债前段时间成了游资割韭菜的乐园。

不少韭菜惨被收割，一天甚至能亏一套房子。

但镰刀落下之前，可转债市场可谓风光无两。

10月22日，在百亿资金推动下，正元转债一天上涨176%。

爆炒后，等待正元转债的是一地鸡毛。

10月23日以来，正元转债价格从最高的359跌到169，跌了53%。

更刺激的是银河转债。

10月23日，银河转债在23分钟内涨了114%，然后又用了一个下午把涨幅吐回去，收盘还跌了4%。

“天地板”、“20CM”这些曾经最能代表A股炒作的热词，彻底被可转债秒杀。

一、什么是可转债

简单点来说，可转债就是一种可以转换成股票的债券。

理解可转债先理解几个重要概念。

面值：可转债面值100元。

利率：可转债利率比较低，平均下来每年约2%，低于国债利率。

转股价格：可转债转化成股票的折算价。

比如，转股价是20元，那一张100元面值的可转债能转换成5股对应公司的股票。

需要说明的是，转股价格在可转债发行时就已明确，是一个确定的价格。

既可以稳稳地收利息，又可以转成股票赚股票上涨的高收益，可转债兼具股票的进攻性和债券的防守性。

所以，市场上一直说可转债是“上不封顶，下有保底”。

上不封顶，是指股票价格上涨将带动可转债价格一起涨。

比如，A公司在股价100元时，发行了一张面值100元、转股价格也是100元的可转债。

当A公司股票价格涨到120元时，可转债价格也会涨到120元。

如果涨不到120元，比如只涨到115元，聪明的投资者（比如二狗）就会用债转股的方法进行资金套利。

第一步：二狗用115元买入一张可转债。
第二步：二狗申请债转股。转股价100元，二狗可转债亏损15元。
第三步：二狗120元卖掉股票。二狗股票盈利20元，净盈利5元。

当前，市场上价格最高的可转债是英科转债。

年初以来，英科医疗股价从10元起步，涨到115元，涨了11.5倍。

英科转债也从115元涨到1104元，涨了9.6倍。

下有保底，是指可转债价格有一个潜在最低价。

首先，可转债是一张债券，面值100元。持有到期，上市公司就会付你100元。

理论上，只要上市公司不存在违约风险，可转债价格不会低于100元太多。否则必将引起资金的大规模套利，带动可转债价格回升到100元附近。

其次，就算股票价格大幅下跌，可转债价格也不会跌很多。

还以二狗买A公司可转债为例。

套利成功后，二狗对A公司好感大增，持续关注着A公司的表现。

不久，熊市来了。A公司股价跌回了100元，可转债价格也跌回了100元。

这时，二狗出手了。以100元的价格买了一张A公司的可转债。

但二狗没抄到底部。A公司股价继续跌，跌到了50元。

二狗买的可转债会跌到多少元呢？

50元？显然不可能。

只要A公司不跑路，这张面值100元的债券持有到期肯定能拿回100元。如果可转债价格真跌到50元，那潜在回报是100%。

事实上，如果A公司收盘价连续30个交易日低于70元，二狗就可以要求A公司回购这批可转债了。

回购价是多少呢？100元 + 相应利息。

二狗全身而退，比买股票腰斩的那些人不知道幸运多少。

二、可转债为什么会被炒作

可转债的炒作有多火爆呢？

可转债市场平时成交量也就200亿元，规模不大。

在游资炒作下，成交量放大到2000亿元。而那几天沪市的成交量也就2500亿元。

可转债吸引游资炒作，一是A股旱的旱死、涝的涝死，个股已经缺乏炒作空间。

二是可转债的交易机制天然适合游资炒作。

1、 T+0的交易机制

股票实行的是T+1交易机制。今天买，明天才能卖。

可转债实行T+0交易机制。上一秒买，下一秒就可以卖。

游资炒作讲究的是资金效率。在可转债中一天进出5个来回，就相当于炒了一周的股票了。

2、不设涨跌幅限制

A股实行±10%涨跌幅限制，创业板虽然被放开，但涨跌幅仍被限制在±20%。

可转债没有涨跌幅限制，正元转债一天就能涨176%。

暴涨暴跌，可转债市场天生适合炒作。

所以，为了抑制这波可转债炒作热潮，交易所急忙出台政策。

可转债涨跌幅首次超过30%时，将停牌至14：57。

此后，可转债理论上不设涨跌幅限制，但涨幅实际上已经被限制在±30%以内了。

3、 交易成本低

买卖可转债不收印花税，股票卖出则收取0.1%的印花税。

交易佣金方面，网叔沪市可转债交易佣金是百万分之五，深市是十万分之八。股票交易佣金则是万分之一点五。

小资金对交易成本可能没那么敏感。换成大资金则不同。

如果操盘10个亿，买卖一次，股票成本是印花税100万、佣金3万，一共103万。

交易沪市可转债，成本是1万。

交易深市可转债，成本是16万。

4、 缺乏做空机制

单边交易机制是炒作盛行的核心原因。

A股缺乏做空机制，炒作横行。

可转债也不例外，只能买多，不能卖空，这为游资炒作可转债创造了条件。

上市公司虽然可以通过强制赎回可转债，间接做空，抑制可转债炒作。

但强制赎回需要可转债发行6个月之后，且股价超过转股价30%。

这次游资炒作可转债明显就是针对这个漏洞来的。

以正元转债为例。

上市公司想要强制赎回正元转债，需要正元智慧股价超过20.03元，但正元智慧实际股价是17.78元，上市公司无法强制赎回。

所以，游资才这么肆无忌惮。

三、可转债是怎么赚钱的

可转债的赚钱方式，上文穿插在其他内容中已经写过，这里再提炼下。

1、利息收入

作为债券，可转债利率虽然不高，年均约仅2%，低于国债利率。

但苍蝇腿也是肉。

2、价格上涨

由于转股价格固定，正股价格上涨会带动可转债价格上涨。

二狗可转债套利的故事可以再回顾下。

A公司在股价100元时，发行了一张面值100元、转股价格也是100元的可转债。

当A公司股票价格涨到120元时，可转债价格也会涨到120元。

如果涨不到120元，比如只涨到115元，聪明的投资者（比如二狗）就会用债转股的方法进行资金套利。

第一步：二狗用115元买入一张可转债。
第二步：二狗申请债转股。转股价100元，二狗可转债亏损15元。
第三步：二狗120元卖掉股票。二狗股票盈利20元，净盈利5元。

3、回售

回售制度的存在，主要是保障可转债的利息收入，也即可转债的保底收益。

当股票价格连续30个交易日低于转股价70%时，投资者能以100元面值+当期利息的代价，将可转债回售给上市公司。

四、可转债的风险

1、 底层资产的风险

可转债虽然有回售制度保证最低收益，但仍然不是无风险的。

这个风险就是上市公司破产风险，也就是底层资产风险。

一旦破产，上市公司就要进入破产清算程序。

在破产清算程序上，可转债的清偿顺序在一般债券后面。

也就是，企业剩余资产先偿还一般债券的债务，再偿还可转债的债务。

至于能拿回多少，就看上市公司家底厚不厚了。

2、市场炒作风险

市场炒作风险主要指高位买可转债。

第一高：溢价率高。

溢价率=可转债市场价/转股价值

溢价率高就是可转债的市场价远高于转股价值。

以正元转债为例，正元转债转股价格15.41元，正股（正元智慧）价格17.78元。

债转股时，100元的正元转债可以转6.49股正元智慧股票。

正元智慧股价17.78元，6.49股的价值是115.38元。

也就是说，当正元智慧的股价为17.78元时，1张正元转债的转股价值是115.38元。

正元转债的市场价为180元。180/115.38-1=56.01%。

正元转债的溢价率为56.01%。意思就是正元转债的市场价格比真实价值高56.01%。

价格为什么这么虚高呢？

炒作呗！

第二高：价格高。

可转债面值是100元，如果市场价格太高，就很难起到保底收益的作用。

以英科转债为例，英科医疗股价超过13.53元时，上市公司就可以强制赎回。但上市公司一直没这样做。

现在，英科医疗股价涨到114.96元，英科转债价格也涨到1104元。

虽然溢价率为负，但一旦英科医疗股价暴跌，理论上英科转债价格能跌到100元，下跌空间高达91%。

买英科转债和英科医疗基本没区别。

3、强制赎回风险

可转债最大的坑就是上市公司强制赎回风险。

上市公司强制赎回价格是100元面值 ＋ 少得可怜的利息。

与可转债市场价相距甚远，一旦被强制赎回，投资者将巨额亏损。

避免巨额亏损的方法就是提前卖出债券或债转股。

但每次强制赎回都有人忘记提前卖出债券或债转股。所以，网叔说强制赎回是投资可转债最大的坑。

以刚刚被强制赎回的东方财富可转债为例。

2020年1月13日，东方财富发行了73亿可转债（简称“东财转2”）。
2020年8月7日，东方财富发布公告将提前赎回“东财转2”，提醒投资者及时转股。
在8月27日摘牌前，一共发了15次赎回“东财转2”的公告。
但仍有近50万张可转债没有到期赎回，被东方财富以100.12元/张的几个赎回。

摘牌前，“东财转2”的市场价是多少呢？193.876元。

一张可转债亏损93.756元。

50万张就是亏损4675万元。

无独有偶。

2019年5月10日，东方财富也赎回过一次可转债。

赎回价是100.16元，市场价是138.588元。

赎回一张，投资者亏损38.428元。

一共有30.6万张可转债没有及时申请债转股，投资者亏损1177万元。

五、怎么投资可转债

直接说结论，网叔建议可转债还是以打新为主。

一些优秀上市公司的可转债也可以买，但要等到一个较为合适的价格。

1、二级市场买卖可转债

二级市场买卖可转债是通过股票账户进行的。买卖之前要先开一个股票账户。

买卖方式和股票一样。

以欧派转债（113543）为例，

进入交易界面，选择买入。

先输入欧债转债简称或代码。

再选择一个合适的价格，比如177.11。

然后输入想买的数量（100的整数倍）。

最后点击买入就可以了。

卖出流程也是一样的。

进入交易界面，选择卖出。

先输入欧债转债简称或代码。

再选择一个合适的价格，比如176.85。

然后输入想卖的数量（100的整数倍）。

最后点击卖出就可以了。

网叔再来说说二级市场买可转债的几个原则

第一原则：买双低可转债。

双低是指价格低、溢价率低。

可转债价格最好控制在120元以内，风险偏好大的也要控制在130元以内。

可转债面值是100元，价格越高，回落空间也越大。

比如，前文提到过的英科转债，价格为1104元，潜在下跌空间高达91%。

这种价格，买可转债和买股票承担的风险是一样的。

可转债溢价率=市场价/转股价值。

当溢价率为0时，买可转债和买股票是一样的。

当溢价率大于0，比如30%时，意味着买可转债比买股票要多出30%的成本。

同理，当溢价率小于0，比如-5%时，意味着买可转债比买股票要便宜5%。

被爆炒后，正元转债溢价率高达56.01%。

此时买正元转债就是参与击鼓传花的游戏。

第二原则：看正股

排除炒作因素，可转债价格上涨主要是由正股价格上涨带动的。

出于赚交易利差的目的买可转债就是赚股票价格上涨的钱。

所以，买可转债之前，一定看看这只可转债对应的正股是谁？

第三原则：尽量避免可交换债券

可交换债券和可转债的交易模式一样。

区别在于，可转债是上市公司发行的，可交换债券是上市公司大股东以上市公司股票为抵押发行的债券。

达到转股条件后，可转债是直接转换成上市公司股份，上市公司股本增加。

可交换债，是换股而不是转股，上市公司大股东把股份按照约定价格卖（换）给投资者，上市公司股本不增加。

债券简称上，可交换债后面会带有“EB”（Exchangeable Bond）标志。

以可交换债“17宝武EB”为例：

它的发行主体是宝武钢铁集团。

发行时间是2017年11月。

宝武钢铁集团以持有的28.5亿股宝钢股份（60019.SH）股票为质押发行该可交换债。

换股价是10元。当宝钢股份股价超过10元时，可交换债持有人可将将债券换成包钢股份的股票。换股的对象就是发行可交换债的宝武钢铁集团。

换股期限是债券发行完成后的12个月后，也就是2018年11月。

比较惨的是，债券发行后，也就2018年2月份，包钢股份股价超过10元，但当时不能换股。

现在，“17宝武EB”就要被兑付了。

兑付价103元，算上每年1%的利息，宝武钢铁集团以2%的年利率占用了投资者150亿元3年。

说这些是为了让大家理解可交换债，而不是说可交换债的风险在于收益低。

可交换债真正的风险在于，它是上市公司大股东发行的，本质是股权质押融资。

上市公司大股东通常是实际控制人控制的投资公司，没啥具体业务，就是代持上市公司股份。

上市公司股份容易暴涨暴跌，上市公司的净资产却不咋会暴涨暴跌。

所以，上市公司大股东的信用一般弱于上市公司。

还以“17宝武EB”为例。

2017年11月来，宝钢股份股价跌了27%。

这意味着，“17宝武EB”的抵押资产缩水了45%。

还好宝武钢铁是央企，宝钢股份股价跌幅也不是很大。

如果是民企，再加上股价大幅下跌，估计大股东就不要这部分股份了。

等待投资者的只有一首凉凉......

可转债则不同。

可转债的发行主体是上市公司。

上市公司的资产净值是按照会计原则核算的，不会暴涨暴跌。

2017年底以来，包钢股份净资产从1745亿元增长到1948亿元。

买宝钢股份的可转债显然比买宝武钢铁发行的可交换债风险小得多。

2、 购买可转债基金

可转债不好买，那买可转债基金总行了吧。

网叔要说的是，买可转债基金更不可取。

在Wind，可转债基金被归类到二级债里面。

网叔筛选了下，基金名字中带有“可转债”的一共45只。

其中成立年限大于3年的一共有13只（合并A、C类份额）。

在这13在可转债基金中，年化收益最高不超过15%，最大回撤却超过了60%。

可转债基金可谓涨得不多，跌得挺狠。

买可转债基金相当于，承担了股票基金的风险，却收获了债券基金的收益。

风险和收益不对称，网叔不建议购买可转债基金。

想获得高收益，去买股票基金。

不想承担高风险，去买债券基金。

3、 可转债打新

网叔最推崇的可转债投资方式还是打新债。

不过，随着打新人数越来越多，可转债打新中签率直线下降，平均中签率已经不足万分之一。

打新债的第一步还是要开一个股票账户。

开户后，以交易软件“同花顺”为例。

交易界面会有明显的“新股/债申购”选项。

点进去，选中当天可以申购的新债。

然后填申购数量，最高可申购10000张，然后点击下方的“一键申购”，打新债就完成了，坐等中签。

申购完成后2个工作日，就会出结果，届时可以在申购界面查看中签结果。

如果中签的话，券商也会短信通知，不用担心错过。

虽然申购了10000张，但实际中签通常是10张，也即1000元。

然后，就是等可转债上市。

一般来说，申购结束后一个月内，可转债就会上市。当然，这是经验得出来的时间，具体上市时间还是要看上市公告。

集思录等一些专门网站会每天都会统计这些信息，很容易查到。

重点来了：新债何时卖出？

网叔把“何时卖出”这一难题，分解为了2个环节。

环节一、买入环节：买入成本不同。

打新债的买入价是100元，二级市场买可转债的成本则是市场价（通常高于100元）。

环节二、持有环节：持有成本相同。

新债上市后也就变成了老债，后续价格涨跌就受标的股票影响了。

以安20转债为例，首日价格就涨到145，已经是一个比较高的价格了。后面几天虽然最高冲到150元，但向新股那样的连续大涨并不会出现。

再后来涨到179.71的这一波涨幅则是正股价格大涨。期间，安进食品股价涨了38%。

弄明白了这2个环节后，就很容易选择了。

网叔如果打到质地好、不是很高股的股票的新债，网叔可能会持有一段时间。

其他新债，网叔基本会在上市的第一天卖出。

其中一个例外，就是新债确定发行后，正股价格大幅上涨，导致新债溢价率极低，网叔会等溢价率修复后卖出。

不过，这种机会10难得来一次。网叔还没中过这种神签。

最后，送上一份可转债最新交易规则。

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为此，网叔精心撰写了下面投资攻略——

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网叔：资深投资人，长期创业者。独立，理性，深度思考。热爱钱更在乎良善。闲来聊两句常识，骂几个混蛋，喝两杯小酒。

可以转变成股票的债券，就叫可转债。那么，可转债到底适不适合普通人投资看看这篇你就懂了。

当「宝宝」理财产品的收益一落千丈，股市赚钱也很困难的时候，只想赚个零花钱的小伙伴瞬间就不淡定了。

虽然混子哥不能挽救跳水的「宝宝」，但带大家解锁一点儿新的理财「姿势」还是可以的。就比如很多人都不知道的：

债券

债券好比投资界的花式百搭，收益能稳能浪，满足不同的理财需求。

这一章我们就来扒一扒：

债券到底是咋回事？

一、啥是债券

话说鸡毛是个月光族，兜比脸干净，却天天琢磨着买点显高端的东西。

没钱咋整？借！隔壁龟哥藏了这么多年私房钱，肯定有。

鸡毛借了钱就去潇洒了。为了防止在将来某一天，鸡毛故意把这事给忘了……

借钱时，鸡毛得写个欠条给龟哥。

等到了还钱的日子，龟哥就可以拿着欠条，把自己的钱要回来。

好借好还，再借不难，这才是借钱的正确姿势！

当然，这世上缺钱的不止鸡毛一个，企业、银行甚至国家，也可能缺钱。

它们借钱，层次明显比一般人高多了，甚至一借就是几个「小目标」。所以这时候，欠条也紧跟步伐，换了个高大上的名字，这就是：

债券

懂了吧，债券本质上类似欠条，只不过换了个响亮又文雅的名字罢了。

缺钱的人发行债券，投资者购买债券，就等于把钱借给了他们。

印张纸就能借到钱，还有这种简单致富的道路？想多了，要发行债券，得看有没有资格。

而在咱们国家，就三种机构有资格：

1. 政府

政府债券由政府发行，有国家信用背书，信用一流，风险低，利息也低。国债就是其中的代表。

2. 银行等金融机构

由银行等金融机构发行的金融债券，监管力度强，同样风险低，利息低。

3. 公司

由公司发行的公司债券，虽然利息高，但风险也高。因为公司可能倒闭，还不上钱。

借钱这事总是有风险的，为了保护投资者的利益，不管是谁发行债券，都要先经过各种审核。

比如对于想发债券的公司来说，负责审核它们的，就是证监会。

在公司发行债券前，证监会会先给公司财务状况来个体检，瞅瞅公司运营是否健康、能不能盈利等。

基本情况了解完了，下面就进入大家都关心的问题：债券是怎么赚钱的呢？

二、怎么赚钱

咱们先得搞清楚，债券有哪些收益。

一般来说，买债券就是图个利息。

债券这玩意儿能赚钱，没买上的人眼馋想买，这时，如果买到的人对出价动心了，就会产生交易。

有了交易，债券就有了价格，慢慢地还有了差价。

那这个差价是怎么来的？债券价格怎么还会变？其实还是跟这两个词有关：

如果市场上某个债券大家都想要，供不应求，债券价格就会「噌噌」往上涨。

反之，如果这个债券大家都不看好，没人要，供过于求，债券价格就只能打折了。

既然供求关系影响债券价格，那什么东西影响供求关系呢？

这里面弯弯绕的门道很多，我们先说个和它最直接相关的：

市场投资环境的变化

就拿债券来举例。

比如，龟哥买了一张债券，10 年到期，面值 100 元，每年可以拿 5 元利息。

巧的是，他前脚刚买，后脚央行就宣布降息了。

央行这么一搞，别的银行也跟着降息，而债券的利息是之前规定好的，比银行高。

债券啥都没干，靠着银行的操作就「升值加薪」了。这冥冥中也暗示了一条职场铁律：要提升自己，如果没有神一样的队友——

有对比就有伤害，大家都不傻，买债券可比把钱存银行香多了，大家都想买，于是债券的价格上来了。

龟哥果断出手。买的时候花了 100 元，转手就卖了 110 元。除了之前到手的利息，还多赚了 10 元。

别看这 10 元钱不多，在金融学里，它有个很的名字，叫资本利得。

用大白话来说，就是赚差价。

所以公开交易的债券的收益，由两部分组成：

低买高卖固然赚钱，但这很考验技术，如果手一抖操作反了，就成亏钱了。

所以这种事，如果自己不是老司机，不够专业，就不要瞎掺和，拿利息收益就行了。

既然债券能赚钱，那么问题来了：在哪儿买卖债券呢？

三、可转债

债券市场很大，但是对于咱们普通投资者来说，目前主要在以下两个地方进行交易：

作为同样是证券交易所里面的东西，公司债里面的套路，详情可以参考咱们的股票。

除此之外，还有一款奇葩的债券也值得说说。

话说公司借钱，理论上到期要还本付息，但「借钱一时爽，还钱火葬场」，这时候难免有人会动点歪心思：

对一般公司而言，这是白日做梦，但是对于上市公司来说，可以「曲线救国」。

凭空变钱的本事没有，但有个东西最不缺，挥挥手就来。

可转债算是A股给普通投资者留下的为数不多的打新福利，几乎约等于无风险。

一、可转债科普
可转债，全称“可转换公司债券”，是一种“可以转换成对应上市公司股票的债券”。1、首先，它是债券，具备债券的全部特点，按时付息，到期还本。2、这张100面值的债券，可以在可转债市场交易。3、持有的可转债可以按照转股价转换成对应上市公司的股票。

先看一个名词，可转债的转股价，比如转股价是10元，意思就是我们可以用10元的价格来买入公司股票。比如这时候上市公司的股价是10元，假设我们持有单一面值100元，十张共1000元可转债，这时候对应的转换为公司股票的价格就是1000元。

后面上市公司股价涨到了13元，这时候会发生什么？你持有的本来1000元可转债，兑换为公司股票后，价值1300元了！那么可转债在可转债市场上也会大涨，比如面值100会涨为135元，持有金额从1000元涨到1350元。毕竟你出的钱更多我才会卖，不然我转股就能赚300元了。这时候可在可转债市场上面出售，价格为1350元，减去成本1000元，净赚350元。从这个例子可以看出，可转债具备股票性质，对应的正股上市公司股价涨的时候，可转债也会涨。

如果上市公司股价从10元跌到了5元呢？股价腰斩。你持有的本来1000元可转债，兑换为公司股票后，只剩500元了。这时候可转债也会跌，比如跌破面值100元。但是你可以不卖出可转债，等可转债到期。可转债还具备债券的特性，也就是到期后公司要把本金带利息还给你，也就是你这1000元到期后肯定是保本的，还能收获利息（一般1%-2%年化）。面值跌破100元时候，比如跌到了90元，这时候买入可转债等到期后也会获得连本带息的100多元。

上面两个例子可以看出，可转债不仅保本，对应的上市公司股价涨的时候也会涨。零风险！收益风险比趋近于正无穷！

所以可转债是一种攻守兼备的投资产品，当正股股价涨的时候可以收获利润，当股价跌的时候还有债券特性带来的保本。我们普通小散，可转债打打新就好了。

二、打新操作

为什么说无风险呢？

1、首先新债上市一般都要炒作涨个10-30个点都是很正常的。这时候直接卖出，能赚100-300元。破发意思就是我们以面值100买入，开盘跌破100元。

2、行情差的时候，比如2018年，偶尔会有破发的可转债。但是可转债规定是企业借用你的钱，到期后连本带息还给你。由于A股对于发行可转债的企业十分严苛，从有可转债到现在还没有出现不还钱的行为。

但是呢？借钱的最高境界是什么？是借钱不还。什么叫做可转债呢？就是可以转为股票的债券。上市公司既然借了你的钱，一般不会还给你的，会让你转为他的股票。转股一般来讲都是能让我们获利30%的，因为有一个强赎条件的原因。一般来讲可转债最后都能到达130元左右。

据统计90%以上的可转债两年左右都会到达130元，但是上市第一天就很容易到110、120，所以直接卖了就行。

让我们来看一下每一步的具体的操作：

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1、可转债因为之前一段时间被爆炒，所以股市增加了新规。所有可转债交易需要开通权限。开通方式如图所示：

2、如图，点到交易-打新神器。

3、然后，新债申购，全部顶格申购就行。

注意一定要顶格申购，就是点一下全部，不要觉得钱不够就不顶格申购了。一般来讲顶格申购也中不了那么多的，一般也就中一签，甚至连一签都难。

可转债上市以后具体操作方式就是：

1、打新-没破发-卖掉-赚钱。

2、打新-破发了-拿到还钱时候/转股-还是赚钱。。

上市后一般都会暴涨的，当然你觉得赚的差不多了就卖掉就行了。这玩意1000能赚200就不要太贪心了，上市后不是一直涨下去不停的。

最近一年中签率没有之前高了，所以可以多开几个账户来进行打新债，比如父母的、老公老婆的、男女朋友的。一个身份证只能打新一次，比如我某个朋友就是6个账户（夫妻+父母双方）打新，远远提高了中签率。

中签了一定要注意缴款，并且要注意上市时间哦~~~

三、上市价格预估

防止破发，比如今年的本钢转债，差一点破发。2018年行情不好的时候经常破发。所以对于上市价格需要预测一下。集思录上面可转债做的不错，可以去看一下，我一般喜欢用这个来看。

比如以紫金转债为例，

紫金转债的正股是紫金矿业，目前的股价是7.90元。

紫金转债的转股价值是7.01元，就是可以以7.01元的价格买入它的股票。那么紫金转债目前的转股价值就是：

转股价值=转债面值/转股价格*正股价格=100/7.01*7.90=112.69。

根据集思录上面相似行业的转债溢价率，根据相应的评级、正股质地等找一个最相似的，如果不了解就找一个溢价率的中位数即可。

按照溢价率15%来算的话，预估开盘价格为：开盘价格=转股价值*预估溢价=112.69*15%=129。也就是开盘大概能到129元，但是目前沪市对可转债有了停盘规定。所以如果能接近120元，卖了就行。

四、破发后的处理方式

最近因为A股的小票不受欢迎，一直在跌，非常影响可转债市场。这从19年起一年半从未有可转债破发，无论再垃圾的可转债，但是最近又有可转债破发奉献了，所以这里也讲一下破发的处理方式。

首先要明确破发是指开盘当天就不存在正的时候，有一些可转债因为正股质地差，或者盘子大、毛估价格低之类的会有很大的抛压。导致开盘是正的，但是过上一段时间就负了，这样的不算是破发的。毕竟挂集合竞价100元是亏不了的，甚至每次都是小赚二三十块。

但是最近一个月已经出了两三只开盘就破发的了，这种的就是中了就是亏钱的。

但是破发的比如万顺转2、北陆转债，这两个刚开始申购时候都是很棒的转债。他们开盘就破发，原因是正股股价在申购到上市的期间跌了15%附近。

临近2021年底，全市4100多只股票，3500只股票近1个月跌幅超过15%，1403只股票创年内新低，404只股票跌破发行价 ​​​。

这样的破发原因其实是没有办法预测的。这两个在申购时候基本都是114元附近的毛估价格，上市的价格大概都是这么算的

上市价格约等于转债面值/转股价格*正股价格*（1+溢价率）

上市前因为正股跌了，那么转债上市价格自然会跌，进而导致开盘破发。

但是存在这样的风险我们就不打了么？

显然是不可能的。

可转债初始定位是一个统计套利工具，意思就是统计下来多次打新肯定是赚钱的。

比如中了5签，可能里面有一只破发。另外四只赚100-200，其中一只跌50元（一般破发也就是亏50块以内），总体还是赚钱的。

对于很多质地差的，比如申购时候毛估上市价格低于105的，破发概率较高，这样的在以后中签率肯定会上升，所以看到这种的不申购就好了。其余的因为正股下跌导致未来破发的，这样的原因没法预估，所以这些转债中签率不会有明显提升。所以基本不会出现破发的中签率高，大肉中签率低的状况的，这个担心是多余的。

对于破发的转债，处理方式有很多。

1、我选择直接卖了，就1000块钱本金，我不想耽误太多时间去关注他们，无脑做选择就好了。统计套利。

2、不卖也是可以的，18年破发潮基本在一两年内都回来了，所以基本拿一两年就回本了，甚至有的还赚不少。

3、拿到到期，貌似很多都在五年，到期会连本付息的还你钱，所以不仅保本，还能赚个利息，这个利息一般是2%附近。但是一般来讲公司会让你转股，这样就不用还钱了，也就是大部分都能赚30%附近。这个选项时间比较长，选不选就看自己了。

选择1就是统计套利，不浪费时间的最佳选择，其实我原来很多120以上毛估上市价格的都挂集合竞价100元卖了，这样开盘多少钱就卖出多少钱，我是真的不想浪费时间在这区区1000块上。

选择2、3就是付出时间成本来保本，这种选择方式大部分都会让你跑赢货币基金的。这也是可转债可以无脑打新最根本的保障。只要你不割，就不会亏。

可转债入门知识

01.什么是可转债

可转债是指在一定条件下可以被转换成公司股票的债券。它具有债权和期权的双重属性。

1. 其持有人可以选择持有债券到期，获取公司还本付息。
2. 也可以选择在约定的时间内转换成股票，享受股利分配或资本增值。

可能大家觉得上边的名词过于专业难懂，那咱就幼儿园化一下，让从未接触过可转债的朋友也能一目了然，简单举例：

A上市公司发行可转债，言明债权人（即债券投资人）于持有一段时间（这叫封闭期）之后，可以持债券向A公司换取A公司的股票。债权人摇身一变，变成股东身份的所有权人。

而所谓的换股比例，是指以债券面额除以某一特定转换价格（发行约定好的价格）。例如债券面额100000元，除以转换价格50元，即可换取股票2000股。

如果A公司股票市价已达到60元，投资人一定乐于转换，因为换股成本为转换价格50元，换到股票后立即以市价60元抛售，每股可赚10元差价，10×2000等于总共可赚到20000元。

反之，如果A公司股票市价已跌到40元，投资人一定不愿意去转换。因为换股成本为转换价格50元，假如真想持有该公司股票，应该直接去市场上以40元买。

同时，可转债还是一种债券，有票面利率可领利息，所以100%保底。但是可转债的利息不是太高，如上图以浦发转债为例。

这么讲想必大家都应该听得懂了吧(ˉ(∞)ˉ)

02.可转债买卖的流程

可转债的买卖流程和习惯完全等同于普通的股票和企业债券买卖。如果用证券交易软件买入可转债，只需在“证券代码”中填写可转债的代码，然后选择买入价格，再填写买入数量即可。

请注意：可转债的面值是每张100元，以10张为一个交易单位，称为“一手”，一手等于1000元。因此，5000元资金最多可以买“50张”。证券软件下单时单位显示为“张”，但实际不能低于10张。

同样，卖出可转债时也要以“一手”也就是1000元为交易单位。常用的雪球、同花顺等证券分析软件，都依然可以在可转债交易中畅通无阻。同样，股民朋友们经常使用的“F10键”看基本资料、“F12”键进入交易、“F6键”进入自选股等操作习惯也是完全一样的。

03.关于转股价的确定

以本可转债募集说明书公告日前20个交易日公司股票交易均价和前一交易日公司股票交易均价二者之间的较高者。

转股价可以说是一个可转债最重要的元素，其它几乎所有的条款和投资行为都以它为准绳。

1. 当转股价低于股票市场价的时候，等于可以低价买入股票，所以可转债的价格就会上涨并维持在面值100元以上。
2. 当转股价高于股票市场价时，等于高价买入股票，不值得，所以可转债价格下跌，向面值靠拢甚至跌破100元。

04.上市公司发行可转债的终极目的

我国上市企业要融资得靠债权融资和股权融资。

• 债券融资包括银行贷款、发行债券和应付票据等；
• 而股权融资的主要方式包括配股、公开增发、定增、可转债等。

我国可转债其实从1992年就有了，但一直没啥人气，原因很简单，因为相对而言企业发行可转债融资并不容易。

发行可转债融资要求多、门槛高，所以以前企业嫌麻烦，都去定增了，但最近两年由于股市暴跌，通过定增融资变得困难，从而导致可转债好了起来。

这里，再幼儿园话一下，可转债这玩意儿并没有多么高大上，就是一种企业搞钱的方式而已。给个定义就是：附加期权的债券。

就是为了把债主变成股东。

• 债主，是他向你借钱，他欠你钱；
• 股东，是你掏钱买它的股票，和它坐一条船。当然，钱也不用还了。

所以，碰上长期的熊市，可转债的债主（持有人）个个持债不换股。最着急的反而是发行方：好不容易借到兜里的钱，再吐出来肉疼啊！

于是就有了下调转股价这个条款。

05.什么是下调转股价？

上市公司可以在满足约定条件的前提下召开会议调整转股价，以鼓励债权人转股。

例如招商银行2004年发行的可转债，市场处于长熊末期，没人转股，招商银行一边通过不断分红，一边主动下调转股价，最终转股价从9.34元，调整到5.73元，再调整到4.42元，结果赶上2006年一个小牛市，马上股价冲破4.42元的130%，促成可转债持有人纷纷转股，轻轻松松把65亿元的债主变成股东，黄金白银落袋为安。

06.可转债投资策略

100元以下，越跌越买；

赚多了就变现，收放自如…

当然还有可转债打新这个操作

可转债打新

其实可转债打新很简单，有点像买彩票，但比彩票的中奖概率大不少。

如果往最多去申购的话——查了下数据，目前中到奖的概率大概10-30%间。

当然，风险性也稍大些。

毕竟你中了彩票，不会破你的财；但中了可转债，要是跌破了发行价，可是会造成亏损。

最近股市表现较好，在这样的市场行情下，可转债破发的概率很低，所以总体风险可控。

我是爱吃番茄great，基金定投咨询师一枚。师从海通证券全国实盘炒股大赛前三十强，过往投资成绩均跑赢指数。

专注股票投资和指数基金定投，已经指导100+零基础理财小白获得15%+收益 ，投资改变生活，如果同频，欢迎勾搭！❤️赠送价值398定投手册（每天仅5位哟）

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PS：各位小哥哥，小姐姐，码字不易，如果对你有用，收藏之后记得点赞哦！

对理财感兴趣的小伙伴，请看往期精彩分享：

看了大部分的回答，都没有说到点子上，

99%的人告诉你可转债打新是稳赚的，我来打他们的脸了。

作为带领100+学员实现财富增值的可转债教练，

相信我，只需3min，你就能够系统化地认识可转债了。

我只有一个要求，就是收藏之前点个赞，

让更多的人了解和受益，谢谢。

目录

一 你为什么要投资可转债？
二 可转债到底是个什么东西？
三 可转债打新真的稳赚不赔吗？
四 普通人投资可转债的正确姿势是？

一 你为什么要投资可转债？

在开始之前，先来讲个故事：

从前，有一位南方七线的小镇青年，

他很小的时候就对投资理财感兴趣了。

小学开始每天记账；
初中开始基金定投；

高中在A股市场投资新能源资产，收益400%；
大学投资区块链，资产翻了200倍，赚到人生中第一个7位数；
毕业成为了南方一线城市的商业银行主管，通过理财服务社会各色阶层；

以往的他只对股票，区块链这类高风险资产感兴趣，是一个典型的进攻型投资者，

后来，在一次市场剧烈的波动下，他赔了近7位数的学费，濒临破产，

那段时间，他蜷缩在广州的出租屋之内长达半年，

失落，焦虑，焦躁充斥着整个空间，

他一直在反思，投资理财的本质，

后来他读到了易经里面说的阴阳转换，攻守转化，才恍然大悟，原来自己一直只重视投资进攻，

忽略了投资理财上面“防守”的重要性。

公众号：有财华的宇宙哥

于是他开始大量搜集防守型的投资工具，后来终于发现了——可转债，一种上涨无限，下跌有限的投资品种，并研发了一套可转债投资策略，帮助了100+学员实现财富增值。

没错，那个小镇青年就是我。

• 在如今经济下行，资产价格暴跌的时候，为什么要投资可转债？

接下来干货来了~

其实，投资理财就像打猎，要根据天气来规划一天的打猎节奏：

• 天气好的时候，带上猎犬出门打猎
• 天气不好的时候，好好呆在家搽亮猎枪

投资理财也要根据天气来变化，天气好的时候选择大胆的标的，天气差的时候选择稳健的标的，

天气，值得就是经济大环境，标的，就是我们选择的投资工具。

在这里我要祭上投资理财界著名的——美林时钟资产配置图

这个图这么复杂，怎么看，有什么意义？

我用人话和大家翻译一下这个图的价值和意义，

首先，美林时钟的价值在于指导我们在不同经济环境底下做出合适的投资选择。

例如：

在经济复苏期：经济回暖，低通胀，选择股票，因为股票能获得经济发展的红利；
在经济过热期：经济过热，高通胀，选择大宗商品，因为大宗商品抗通胀；
在经济滞涨期：经济收缩，高通胀，选择现金资产，因为这个时候更需要流动性；
在经济衰退期：经济下滑，低通胀，选择债券，因为这个时候需要安全性，债券稳健，还能够收获利息；

请你对比一下，我们全球的经济环境，是不是进入了滞涨期，和衰退期？路边的门店是不是很多都关门了，身边是否有朋友被裁员？

这个就是上面那个故事的意义，投资需要攻守兼备，根据经济周期选择投资工具，也就是老子说的”道法自然“，而如今的经济环境，我们适合选择债券这种投资工具作为防守选择。

（ps：先收藏起来，好好回味，当你踩坑了再来回看本文，你会恍然大悟。）

• 国内债券到底是个什么鬼？

国内按发行主体详细划分，可以分为以下几类：

是不是很复杂？

没关系，为了让你便于理解，我花了七七49个小时做了一个归纳总结，

废话少说，直接上结论，根直接据信用主体主要分为：

★利率债：有政府信用背书的一切债券，信用度最高，利率一般，例如国债，央行票据，金融债，地方债

★信用债：没有政府信用背书的债券，信用度一般，利率最高，但存在经营不善的违约风险，例如城投债，公司债，企业债

（ps：先收藏起来，回头你慢慢细品，投资理财的眼界会开阔很多。）

简单来说：

1 有政府信用的利率债，违约风险低，相对的，利率也会比较低，一般是大爷大妈的最爱；
2 没有政府信用的信用债，虽然存在违约风险，但是利率也较高，所以比较受投资者欢迎。

对于普通投资者而言，在二级市场能够交易的品种有：

1. 国债
2. 金融债
3. 公司债

而国债，金融债，虽然有政府信用背书，相对比较稳健，但是收益较低，

那么，有没有既稳健收益不低的债券，可以作为普通人抵抗通胀，超越余额宝收益的理财品种？

还真有，那就是——可转债。

废话不多说，直接上图，部分可转债的收益

就投资的本质来说，其实就是做亏损有限，盈利无上限的事情，

而可转债就是符合条件比较少见的投资工具。

下面的部分，我将为你揭开可转债神秘的面纱。

二 可转债到底是个什么东西？

可转债是上市公司发行的债券，这种债券可以转成股票。

按我现在的操作策略，可转债不仅保本，还可以极大概率获得15%以上的收益，是比较符合新手的投资工具。

可转债，通俗地讲，就像欠条，相当于我们把钱借给了上市公司，到期（5-6年）后还本付息的欠条，而且可以随时兑换成股票。

我们赚的，主要是债券转换成股票的差价，和股票上涨的之后把手中的债券转成股票卖出获利。而相对于股票，可转债有保底的利息，在熊市跌得比股票要少，在牛市可以比肩股票的涨幅，例如在熊市，股票跌了30%，可转债因为有债性保护，可能只跌了8%，而牛市也能和股票一样有不错的涨幅。

可转债的六大特点：

总结成一句话，就是近乎安全保本，操作简单，潜在收益率高，门槛低

可转债相对于股票，可转债有保底的利息，在熊市跌得比股票要少，在牛市可以比肩股票的涨幅，

• 可转债的投资门槛是不是很高？

可转债的最低门槛为1000块钱。当然，有几十上百万，也可以大笔买入，只要足够了解，就足够安全，所以也适合资金重仓。

三 可转债打新真的稳赚不赔吗？

看了前面的答案，99%的人告诉你可转债打新是稳赚的，但我告诉你真相：可转债打新并不是百分百稳赚。

小康转债，嘉澳转债，久立转债，上市均跌破发行价100元，可转债打新并不是稳赚不赔的。

可转债上市当天就破发（也就是跌破发行价100元），这种情况虽然概率小，但是依然是有的，比如深燃转债、徐工转债都出现过。

为什么会破发？

第一，可转债从发行到上市之间至少有两三周时间，由于转股价短时间内是固定的，而股价是天天变动的，如果这期间股价不给力一直跌，就会给转股价对应的期权价值造成损失，自然债券的价值就会出现损失，特别是本来溢价率就高的新债。

第二，转债的条款设计对投资者不利，比如徐工转债的条款，对发行人的回售保护期有4年（4年之内能投资人不能将债卖回给发行人），都是对投资者不利的，所以， 打新债的时候要注意看清楚债券本身的条款。

所以，可转债打新并不是稳赚不赔的。

那么，有没有可转债大概率盈利的方式？

还真有，接着往下看：

四 普通人投资可转债的正确姿势是？

直接上干货：

1. 要学会避开【双高转债】

什么是双高转债？

就是价格高，溢价率高，这类的转债已经被游资爆炒一轮，有很多不明觉厉的投资者就会跟风买进，然后深深被套牢，等到游资撤退的时候，又会开启暴跌，高价转债上涨空间很少，下跌空间很大。泰晶转债暴跌就是一个例子，从高位400多元直接跌50%。

我为大家整理了目前双高转债（见下图），新手投资要警惕以下转债，风险比较高。

投资切忌不要跟风买进，当风吹起来的时候，就是市场热度已经很高的时候，这个时候买进就是当接盘侠了。而要做市场的先察者，懂得埋伏优质标的，在市场风还没有吹起来的时候就已经开始建仓，当热度上去的时候，就是我们获利撤退的时候，其余时候，静静等待+保持手上有充足现金。

具体的原理，我在 个人理财有哪些基本原理和方法？这个回答

有关于个人理财的一些方法，大家可以看看

2 可转债打新的时候要注意几个关键指标

我们打新要注意几个关键指标：

①转股溢价率：溢价率越高，上涨空间越小，所以溢价率低点比较好；

②可转债评级：评级是代表机构对转债的安全程度评估，分为AAA,AA+,AA,AA-,A+五个等级，越高越好；

③ 可转债规模：小规模（3亿以下）容易暴涨暴跌，发行规模适中（5-15亿）就好

④可转债的正股：可转债的根本还是正股，如果正股的基本面不好，始终也是涨不起来的；

普通人参与投资可转债主要分为：1 买卖老债 2 可转债打新 两种方式，而买卖老债要注意避开双高转债，可转债打新要注意三个关键指标，做到以上两点，就超越95%的可转债投资者了。

总结一下，本文给你讲解了以下知识点：

1. 投资的攻守思维
2. 美林时钟的实际应用
3. 投资的周期思维
4. 国内债券的分类
5. 投资可转债的意义及定义
6. 可转债打新的风险
7. 买卖老债的注意事项和可转债打新的避坑指南

好啦，码字不易，麻烦大家动动小手点个赞+收藏一下，感谢大家的支持，另外，经常有朋友问我关于可转债的投资问题，我统一回复一下。

也许你看过很多零碎的可转债干货，还报了一堆课程，依然没有成果，我非常懂你的心情，因为我也是这么过来的，曾经的我也是投资理财小白，而如今我把可转债入门到精通做成了一套可复制的方法论，已经带领近百位朋友手把手实现年化收益15%的可转债投资。

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@有财华的宇宙哥 AFP理财咨询师，前500强商业银行主管，可转债投资教练，专注解决投资理财问题，已经帮助100+学员通过投资理财实现财富增值。如果你遇到了理财方面的困惑，可以主页找我，公众号：有财华的宇宙哥。

一，可转债是个什么东西？

它其实是一种债券：每张面值100元，买入一张可转债，相当于我们把钱借给上市公司，等到债券到期（一般是5-6年），上市公司还本付息，利息平均年化2%左右。

利率是真低到尘埃里了，可是没关系，因为它不仅仅是债券，还是可以转成股票的债券。

持有这种债券的人，有一个权利：能用手里的债券，转换成对应的上市公司的股票。

比如盛路转债，就能换成盛路股份的股票。

当我们理解转股这件事的时候，先要理解几个价格。

一个是可转债的价格，一般在面值100元附近波动；

一个是可转债对应正股的价格，就是我们最熟悉的股价；

一个是把债券转成股票的转股价，也可以理解成当我们转股之后，持有股票的成本价。

举个例子，

我们手里有1张盛路转债，每张面值是1000元。

如果我们想把它转换成正股盛路通信，就得按照这只可转债的转股价（6.88）来转。

10张转债 × 转债价值100 ÷ 转股价每股6.88元，一共能转成约145股，现在盛路通信每股价格9.3，那么转股后的价值就是1350左右。

二，可转债怎么赚钱？

可转债的赚钱方式，有太多了，但是我最喜欢的，也是最保险的一种，就是等，等来一个牛市。

然后有两种可能：

1. 债券面值会长，我们可以直接卖掉可转债，就跟买卖股票一样的逻辑，低买高卖。

比如我以100块的价格买了100张的盛路转债，花了1万块钱，现在盛路转债每张的面值从100变成了134，那我每张赚了34块，一共赚了3400。

2. 牛市来了，股票的价格会涨起来，而可转债的转股价格是没变的，那我们就可以用比较低的转股价格，转换成股票，再卖出股票，盈利。

3. 打新债。以目前的这个可转债的行情，打正股质地不错的新债，大概率都是能赚钱的。

打新债，就意味着你持有这只可转债的成本是100元，只要他涨超100元，就有利润了。

其实一上市就低于100元也不要紧，我在行情比较差的时候打的新债，蓝盾转债，上市当天就破发，一度跌到90元，现在随着这波似牛非牛的行情，涨到了113.

写这一点，就是为了说明一件事，只要熬得住亏损，可转债就能迎来盈利。

当然一种情况例外。

买可转债或者打新的时候，还是要看好正股的情况，太垃圾的上市公司，也是有债券违约的风险的。

三，可转债如何保底？

我经常念叨的，就是喜欢做低风险投资，喜欢买可转债，非常重要的原因就是可转债有很强大保底能力。

我们来假设几种情况：

1. 可转债的价格一跌再跌，股票市场熊的暗无天日，可转债的价格也都跌到100元以下。

但没关系，我们就死扛，一直到债券到期，拿上个五六年，只要这家上市公司没破产，还是要给我们还本付息的。

我们也没必要担心这五六年没有赚到钱，因为就按照我这种假设，90%的人都是在赔钱的，而我们还能赚到一点钱，烧高香好嘛！

2. 股市平平无奇，但我们买的可转债对应的正股跌惨了，而一般转债的价格要随着正股的价格波动。

正股惨兮兮，意味着转债价格也涨不起来。

没关系，可转债还有个回售条款：如果上市公司的收盘价格，持续30个交易日，都低于转股价的70%，意味着我们只要转股，就会赔很多钱。

这时候，我们有权以100元+利息的价格，把可转债回售给公司。

这是我们的权利，可以行使，也可以不行使。如果上市公司没钱，想避免回售，那就得抓紧把股价给拉上来才行。

这两种最最糟糕的情况下，我们都还能保住本金，可转债够厉害了吧！

不过话说回来，这两种情况，我们作为小投资者不愿意看到，上市公司同样也不愿意看到。

为啥？

因为他们发债，一发就十个亿八个亿的，即使只有年华2%的利息，也不愿意还本付息呀。

他们更希望这样子：大家都积极的转股，转股之后，债主们纷纷变成了股东，钱不仅不用还了，还相当于变相增发了股票。

所以，在可转债这种东西上面，咱们和上市公司的愿望，一样一样的。

上市公司有一种方法，能帮助这种愿望得以实现。

就是下调转股价。

当某一只可转债对应的正股股价连续20个交易日里，有10个以上的交易日收盘价都低于转股价的85%，董事会就可以提出下调转股价了，然后通过股东大会表决，通过了就能下调转股价了。

下调转股价，可以表达出上市公司积极向上拉股价的态度，所以能给小投资者们一些信心，自然也就能拉一下转债价格了。

以上，你看了可能觉得：道理我都懂，可转债太适合我这种傻白甜投资了。

四、可是那么多转债，我买什么呢？

可转债很多的指标，很多数据，因为今天是写给入门人士看的，所以就分享最最简单的一种买法：

可转债的价格合适、安全就买。

具体方法是，在以下三个价格之下，都可以买。

1. 面值价

面值价就是100块。

只要在100块以下买入，坚定的持有，最差的情况是，债券到期，赚个年化2%左右的收益。

2. 回售价

回售价格稍微高一点，因为回售价一般是面值的100元+年度利息。

为什么说回售价是安全的呢？

因为如果正股跌的不行，到了回售标准（上市公司的收盘价格，持续30个交易日，都低于转股价的70%）的时候，我们是有权利把手里的可转债，以回售价格卖回给上市公司的。

那我们就能赚个回售价和面值价中间的差价。

3. 到期价

到期价就是面值+到期利息。

即使出现我所描述的最糟糕的投资画面，我们可以一直拿到期，这意味如果我们以到期价买入可转债，最后熬到期，一分钱不赚，也能一分钱不赔。

在这三个价格以下买入可转债，只要发行的上市公司正股质地过的去，不是超级垃圾那种的，都是既安全又可期的。

安全的意思是，只要长期持有，不赔；

可期只要遇上牛市，就能赚不少。

这是最傻瓜的一种选择可转债的方式。

五、当你通过这个傻瓜式方法，找到了想买的转债的时候，大概又有一个问题，就是怎么买。

很简单，分三步：

1. 准备好钱，长期不用的钱，因为如果短期亏损，而你又恰好用钱，那就只能让账户的亏损变成真正的亏损了，所以说，要准备好长期不用的钱，为等待盈利创造足够的时间。

2. 准备好股票账户，没有股票账户的去开一个就行，现在好多券商都能在线开户，不需要跑营业部啥的。

3. 在股票账户里输入你想买的可转债的代码，以及想买多少张，点击买入就行了。

这里购买方式，建议分散一些。假如你想买5万块的，可以买5-10只可转债。

分散购买，也就意味着分散风险。

……

基本就这样，其中可能还会涉及许多细枝末节，比如如何动态的调整仓位，如何看正股的基本面条件，还有如何根据可转债的发行书看可转债本身的优劣等等，以后再慢慢丰富吧。

最后推荐我之前写过的两篇文章。

一个是我去年十月份，给大家挑选出来的20只可转债，这些转债现在基本都涨了十几个点，所以没什么参考意义了， 但是下面的挑选标准，还是有参考意义的。（点这里）

另一个是我之前介绍的，看起来不傻瓜的可转债套利方式， 感兴趣、愿意折腾的人可 以看看（点这里），没啥时间折腾又想跑赢身边人的，可以选一些符合条件、且正股基本面比较好的可转债，买完踏踏实实的放着等涨，就挺好的了。

最硬核的可转债科普

今年突破历史的事不少，上周可转债也加入“活久见”系列，辉丰转债被暂停上市，这在历史上也是首例了。

在国内市场，可转债是指由上市公司发行的，可以转换为股票的特殊债券，可转债兼具债券和股票的特性。下面我就以“中信转债”（113021.SH）为例，介绍下可转债。

一、可转债首先是个债

可转债本质是个债券，期限一般是6年，票息逐年递增，每张可转债票面都是100元。

例如中信转债，发行人为中信银行，起息日为2019年3月4日，到期日为2025年3月4日。期限6年，每年的票面利息依次为0.3%、0.8%、1.5%、2.3%、3.2%、11%（包含4%的利息和7%的补偿利息）。

持有可转债的投资人，在持有期间可以获得利息，在债券到期日时，如果投资者没有转股，发行人要兑付本金和利息。所以，如果在100元以下买入可转债，只要发行人不违约，到期时至少可以获得100元的本金和3-10元不等的利息（取决于债券条款）。A股历史上，尚没有出现过可转债违约的历史，当然，不排除未来会有，那保守的投资人可以将投资的债券评级限定为AA以上，基本可以规避可转债违约的可能性了。

例如，如果我们在110元以下买入中信转债，即使持有到期，也可以获得111元的兑付本息，加上持有期间的利息，可以说是只输时间不输钱，安全性很高。

二、可转债可以转为股票

可转债的精髓在于它可以转为股票。在起息日后满6个月后，可转债的投资者可以随时按照一个既定的“价格”去转股，这个价格我们称之为转股价，转股价是可转债的一个重要要素，在发行之日起就已经确定好了，若公司进行了分红、增发、送股等，转股价会相应调整。

中信转债当前的转股价为7.22元，一张可转债票面为100元，那么，每张债券可转为100/7.22=13.85股中信银行的股票。按照当前中信银行5元的股价，转股后的价值为13.85股*5元=69.25元。100元票面的债券，转为股票后仅值70元，显然是不划算的。这时，转股的权利不太值钱，但如果未来中信银行的股价涨到10元，甚至更高，那这个转股权利就会很值钱了。

情景模拟：假设3年后中信银行股价涨到10元，一张可转债转股后的价值为13.85股*10元=138.5元。当前以106元买入中信转债，3年后以138.5元的价值转股退出，累计收益30%，年化收益约9.3%。

三、可转债的核武器：下修转股价

接着上面的例子，如果中信银行的股价持续萎靡，一直在7元以下徘徊，那岂不是只能持有到期，吃个利息？其实不一定，可转债的转股价还可以下修。转股价是个关键变量，它直接影响你以多少价格去转股。

很明显，对于投资者来说，转股价越低越好，这样同样面值的转债，可以转为更多的股票；但对公司和大股东来说，希望转股价越高越好，因为转股价越低，稀释的股本也越多。这样双方就会产生一种博弈，当博弈的天平倒向投资者这边，公司就会下修转股价。

情景模拟：中信银行未来股价持续萎靡，一直在7元附近，但公司决定下调转股价到5元。此时，一张可转债可转为100/5=20股中信银行股票，转股后的价值为20股*7元=140元，一样可以获利。下调转股价是转债的核武器，即使在熊市股价大幅下跌，一样可能赚钱。那么问题来了，公司会不会下调转股价呢？

四、下修转股价的规则

下调转股价有两种情形：

一是公司出现分红、配股、增发等，常规性下调转股价；

二是股价下跌到一定程度，公司有权利进行下调，我们称之为“特别向下修正条款”，这是可转债的重要条款之一，在发行之初就确定好了。

中信转债的下修条款是：当发行人A股在任意连续30个交易日中，有15个交易日，收盘价低于转股价的80%，就会触发下修条款。此时，公司董事会有权利提交具体的下修方案并提交股东会审议，如果股东大会通过，那转股价就下调成功了。

这里，要注意“有权利”这三个字，这是公司的权利，不是义务，公司也可以不去下调转股价。中信转债的转股价当前为7.22元，目前中信银行的股价已经在5元（低于7.22*0.8=5.77元）附近徘徊很久了，理论上，公司随时有权提出下修方案。

五、回售机制

问题又来了，如果达到下修条件，但公司就是不下修，投资者岂不是干着急。为了保护投资者利益，可转债条款中还有一个回售条款。中信转债的回售条款并不友好。

这里以顺丰转债（对于正股：顺丰快递）为例：在可转债最后两个年度，连续30个交易日收盘价低于转股价70%时，可转债投资者有权将转债连带当期利息回售给公司，也就是说，投资者可以以100元的本金加上当年应付利息，卖给公司，相当于可转债提前到期了。

在熊市中，若公司股价大幅下跌，转股的可能性不大，回售规则的存在，允许投资者以100元的价格变现退出。如果公司不想掏钱回售，那么它就要必须下修转股价了，而下修转股价对投资者是个大利好。可以说，回售条款会大大促使公司下修转股价。虽然绝大部分转债都有类似于“顺丰转债”这样的回售条款，但也有少数转债（比如中信转债）没有，要具体情况具体分析。

六、可转债的强赎机制

一般来说，上市公司发行可转债，是希望投资者转股的。为此，可转债还设有一个强赎条款。

中信转债的赎回条款是：在任意连续30个交易日中，有15个交易日，收盘价高于转股价的130%，发行人有权按照100元加相应利息，赎回可转债。这个条款的目的是鼓励投资者转股。如果投资者不转股，发行人就会赎回转债，投资者只能获得100元的本金加少许利息。但如果转股，一般可以获得130元以上的转股价值。当公司发出强赎公告，意味着转债的生命进入倒计时，即将退出市场，投资者可以选择二级市场卖出变现，也可以转股退出，千万不要继续持有，否则会有不少的损失。

七、小结

转债是一个附加转股权利的债券，因为正股价格的波动、转股价的可能下修，带来了很多的投资机会。当转债接近100元时，体现出债券的特性；当转债接近130元时，体现出股票的特性，不同风险偏好的人都可以参与。但转债由于内嵌的这个权利，使其变得十分复杂。特别是转债T+0、无涨跌幅限制的特性，不建议普通投资者参与转债的投机。

建议普通投资者人的参与方式有：

1、打新可转债。100元申购，中签后上市后卖出，长期看风险很低，适合风险偏好低的人。

2、买入一揽子低价转债。分散买入几十只110元甚至100元以下的转债，待其涨到130元后卖出，如此反复。为了规避小概率的信用风险，可以考虑只买AA评级以上的转债。

3、持有转债基金。注意，由于转债基金对转债有最低仓位限制，在牛市转债往往会高估，因此在牛市中要卖出转债基金进行止盈。

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可转债不是这么玩的！只打新，你错过了一个亿！

首先，可转债打新有跌破发行价的风险。有图有真相：

随便截了几只转债的K线图，可以看到最低点分别是85、86和87，按申购时的面值100来算，亏损可能是15%，14%和13%，比5%多了不少。

再来说说高点，这可是让人兴奋的！曾经的可转债，收益从23%到200%不等，达到100%、就是翻倍的有一半之多！比如招商地产转债，可转债价格最高290元，收益190%。

其次，可转债是可以打新，但是打新躺赚的时代已经一去不复返了。

还不会打新？ 看完本文，人人都能学会可转债打新。

新上市可转债疯狂上涨引发熔断，已经是老黄历了。先不说可转债有很多破发的，即使碰到刚上市上涨的，中一次也只能赚到一、两百块钱。

投资赚钱的多少，不在于投资收益有多高，而在于仓位有多重。可转债打新，即使中签也就1手，1000块钱。想靠它实现财富自由，有点难。

可转债的正确打开方式究竟是什么样的呢？

可转债的确是一种低风险的投资品种。 什么是可转债？A股上市审批够严了吧，股市里依然有几千只股票，而可转债不过百只。每只可转债背后都有一家上市公司，无论这家公司是赚是赔，到期了都要还钱，哪怕是因为突发原因退市了，进入资产清算，债主都是要排在股东前面的。

可转债是一种让人睡安稳觉的投资品种。在熊市，它能做到保本，像2018年的大跌行情，收益率为正的话，可是能排所有股票型基金的第一名了。在牛市的话，正股大涨，可转债也能随着一飞冲天。

想弄明白可转债，想详细知道一下有关可转债的知识，另外，为什么说可转债是灵活的融资方式？

使用正确的投资方法，无论市场是牛是熊，都可以做到下有保底，上不封顶，并且大概率可以获得30%以上的收益。

这么好的投资品种，只用来打新，未免有点可惜。当一个人的心思放到了捡芝麻上，他就永远失去了捡西瓜的可能性。

投资中，我走了很多的弯路，跌跌撞撞的走到了现在，深知在投资路上踩的坑、掉的井、撞的墙。当年没有人带领，全靠自己一步一步的摸着石头过河。现在我不敢说自己是大佬、大咖、大V，只是不用为生计而出卖自己的时间，但依然是市场先生的学生，充其量算是学姐，希望可以成为学弟学妹们投资航程中的灯塔。欢迎关注 @金色的羽毛，为你指明财富自由之路的正确方向。

最后，还给点赞、有行动力的你，准备了价值199元的《可转债投资入门手册》，私信我“投资”两个字，免费送你，让你少走弯路。

最近一段时间，市场上蹿下跳地，进入了“猴市”。

大家挑选投资品的时候，也谨慎了起来。

同事小天竟然靠着可转债交易，一个月赚了1111块钱。

可转债，这个词我们经常听，可它到底是什么意思呢？和“打新债”有什么关系？可转债适合普通人投资吗，风险大不大？

下面，我就一 一解答下，感兴趣的话，就看下去吧。

先上个目录：

1、什么是可转债
2、可转债风险如何
3、普通人如何投资可转债

文中有福利~

一、什么是可转债

可转债，顾名思义是一种债券形式，而它背后的发行者，都是上市公司。

既然是债券，那么根本目的还是向投资者借钱。所谓“有借有还，再借不难”，借钱也需要拿出点诚意来，利息什么的，不能省！

一般来说，可转债作为债权的利息，每年还不到1%

听上去，挺抠门儿的不是。

但可转债却有个特别规定：在约定时间内，可以用债权按一定比例兑换该公司股票。

如果是牛市，相信所有人都会愿意兑换成股票，赚取更高收益。要是遇上熊市，就攥紧债权，坐收固定利息，看起来也不亏。

这听上去还真是一个灵活的投资方式，感觉投资者手上的自由度又大了一些。

也正因为这一特性，使得坊间流传起：可转债“下有保底，上不封顶”的传言。

现在投资市场上还能有这么好的产品？听上去实在诱人。

但，可转债真的没有风险吗？

二、可转债风险如何

首先，还是要推敲一下，这“下有保底，上不封顶”的传言是真是假。

1、真能“下有保底”？

可转债的“保底说”到底是从何而来？

其实，关键还在于它的债权性质。

如果在股票市场不景气的情况下，投资者大可以保留债权，稳收固定利息。如此看来的确保本。

但是，理想很丰满，现实很骨感。

如果大环境不够好，不少可转债背后对应的股票连连下跌，可转债也会跟着受牵连；

如果市场上可转债供大于求，也会在一定程度上影响可转债的进一步上升空间，有些可转债在上市首日就跌破了100元发行面值。

可见，这并非是一笔稳赚不赔的买卖。

所以，想要入手可转债，还是需要先了解市场，谨慎投资。

2、“上不封顶”多少是顶？

作为一种可在债权和股权间转换的产品，可转债的收益，的确可以用上不封顶来形容。

毕竟如果遇上大牛市，“上不封顶”有可能。

但要是熊市了呢？可能就只是纸上谈兵了；也许投资个3、5年，最后只拿回了微薄的利息。

三、普通人如何投资可转债

说了这么多，那我们普通人适合投资可转债吗？当然。

如果在了解了可转债的基本概念，和风险概况之后，你还是想要入手一些可转债作为投资尝试。那么我会给你如下3点建议：

1）多了解可转债所配股票

可转债，虽然是债券形式的投资品类，但是发行方依然是上市公司。

相信，每一位投资人，都不愿意赚那么一笔固定的债券利率，而是想要获取更高的收益。

那么可转债中所匹配的股票在市场中的表现，才是你应该重点关注的部分。

只有你所了解，并未来有增长预期的企业，才是值得投资的。这样的道理，相信聪明的各位，都能明白。

同时，也别忘了分散投资；别把鸡蛋都放在同一个篮子里。

就像，同事小天就很好地做到了分散投资——

他从3月5日开始买可转债，用2万多的本金，每个花1000-2000元，陆陆续续买了15个100元以下、质量相对比较好的可转债，持续投资了一个月，就有了文章开头大家看到的1111元的收益，也是很不错的呢。

2）可以选择可转债基金

另一个相对简单的投资方式，就是直接投资可转债基金。

由值得信任的基金公司和经理人来替你打理，这听上去是一个很省事的办法。

但是，正因为是以“主动型基金”的形式存在，可转债背后的基金管理人，基金的市场表现等因素，都是你需要考虑的部分。

3）尝试可转债打新

可转债打新，也就是我们经常听说的“打新债”，它和一般的可转债交易有所不同，但很适合新手尝试。

可转债交易，就像买卖股票那样，我们可以直接去“二手市场”上买卖可转债。

就像是我们可以去闲鱼直接买卖二手限量包包。

不但可能淘到便宜货，成交了马上就可以到手。

比如这只可转债，90元就可以买。比打新债按100元的价格买，更实惠。

不过，上市的可转债是一种相对专业的投资品，比普通债券风险更高。

如果你没有足够的投资经验，建议不要深度参与投资。

新手参与可转债投资，我更推荐你从打新债开始。

那什么是打新债呢？

简单来说，打新债就是申购上市公司的可转债。

打个比方，之前我有个朋友，特别喜欢球鞋，在这个爱好上砸钱毫不手软。

一些限量版球鞋在即将发售的时候，会有个「抽签」的环节，中签了才有购买资格，他都会参加拼一拼手气。

有次他手气特别好，以3%的概率抽中了首批购买的机会。后来他转手卖出，因为限量和稀缺，这双鞋赚了近8000块。

其实打新债也有点类似，只是这里的限量版球鞋，换成了一种特殊的投资品——可转债。

打新债是一种「抽奖式」理财，它有一个「申购-中签-上市」的过程。

虽然过程有点折磨人，但试想如果运气好，中签了一手新债，上市第1天就卖掉，大概率能够赚钱——少则赚个几十上百，多则七八百，还是挺不错的。

如果打不中也不用交钱，门槛很低。

从操作角度来说，也很容易上手，准备好一个股票账户，就可以开始打新债的操作了。

而且打新债是中签后，再缴款，一般一次中1手（即10张），缴款1000元即可，资金门槛也不高。

所以看下来，打新债是新手投资可转债的一种比较不错的方式。

这里也简单说说打新债的方法：

打新债需要在「证券账户」中进行，所以还没账户的朋友，可以开一个，提前准备着，免得和不错的新债擦肩而过。

另外，各家券商的APP基本都会有个「打新专区」，可以在交易时间登录股票账户，进入新债申购区域，就能看到当天的新债。

详细了解打新债，可以看下我之前写的文章：

打新债中签率提高了？捡「红包」的机会，又来了！

2021打新债还赚钱吗？| 打新债常见5问

最后

分享几个投资经验给大家：

1）市场情绪跌落到谷底，可能机会要来了

年初的时候，打新债连续破发，其他的可转债也跌跌不休。

往往大家都很绝望不敢出手的时候，市场却悄悄砸出了一个黄金坑。

这个经验，不但对可转债适用，对于其他投资也是同样的道理。

在情绪低落的时候保持在场，找机会摊薄成本，等来的胜利果实往往也很甜。

2）并没有哪种投资策略，会一直有效

今年市场风格的切换，让很多朋友，都惊掉了下巴。

一开始只有热门板块和龙头股上涨，比如消费、新能源。

春节后，市场又热衷于投资中小盘股。

而A股，就是这样风格切换速度很快的市场。

如果我们只押注于一类策略，或是同一类产品。很难保证，未来不会出现大跌。

所以，做好资产配置、调整好股债比例，是投资过程中不能忘的一件事儿。

3）不断学习新知，学习更多的投资方式

不少朋友，最近两年学会了打新债这个赚钱方式。

不过，打新债背后的投资品，却很少有朋友去细细研究。

其实呀，可转债大有可为。

我们不妨，从现有的赚钱方式跳出去。

不断地学习和观察，再通过自己亲手试一试，拓展认知，赚到更多的钱。

有关可转债交易的分享，就介绍到这儿了。如果觉得还不错，就请帮我点个【赞】吧~

除了打新债，还有不少投资渠道风险不高、但收益不错，如果你想了解的话，欢迎加入我们的《理财实操营》免费学习，这里有超多投资干货，可以帮新手打好投资基础，稳稳迈出变富第一步。

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虽然目前可转债的破发率很高，但是从整体的概率上，可转债打新还是有利可图的。

同时最近市场股债双杀，有些人看到了可转债不值得投资，其实现在恰恰是投资可转债的大好时机。

所以本文就简单从什么是可转债，到如何进行可转债投资来讲一讲。

目录
一、什么是可转债
二、可转债的特点
  1、债券属性保证其低风险
  2、股权属性保证其高收益
三、可转债投资方法
  1、可转债打新
  2、可转债双低轮动

什么是可转债？

可转债作为一种比较特殊的投资标的，这几年由于可转债打新的低风险高收益，所以相信不少人都听说过。

但很多人即使参与过可转债打新，对可转债这种投资标的的了解却不多。

可转债特殊之处，就是它既是股票又是债券，它既有债券性也有股权性。

具体来说，当可转债发行的时候，其实是一种债券，由A股的上市公司发行，债券的持有人每年都可以领取利息，债券时间到了，公司就要还本付息给债券持有人。

但是可转债有一个特殊的功能，就是可以在转股期到了之后，让可转债的持有人按照当初约定的价格把可转债兑换成正股。

由于可转债兼具了债券性与股权性，所以它是可以做到“低风险，高收益”。

以我自己为例，2020年的时候，一共中了7只转债，去掉12月中的两只还没上市。

前11个月中的转债都是赚的。1000块钱放里面来回滚，一年下来赚了922.24元，收益率90%多。

为什么可转债可以做到“低风险，高收益”呢？

• 债权属性保证其低风险
• 股权属性保证其高收益

债权属性保证其低风险

由于可转债本身还是一种债券，债券的话，企业向我们借钱的时候是讲好利息的，会按期还本付息，而且由于市场上有资格发现可转债的门槛是A股上市。

所以本身企业的信誉也不必太过于担心，不用担心企业还不上钱。

股权属性保证其高收益

然后当初由于我们在买可转债时定下了可以以固定价格转换成正股的约定，所以可转债就可以享受到正股上涨带来的红利。

也就是说买可转债的时候，还买了正股的看涨期权。

比如说当初我打到的巨星转债现在已经从发行时的100元，涨到了现在的260元，主要原因还是巨星科技这只股票的上涨带来的连锁反应。

那这个时候，就有人说了，如果正股下跌了，可转债是不是也会下跌，是的。

但是由于债券属性，让可转债下跌是有限度的，市面上的可转债最多跌个20%~30%，整体上还是很安全的。

关于投资理财，大家可以也可以找一门网课进行学习，比如这个艾财的投资理财入门课就不错。
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三、可转债投资方法

如果想要更加详细的了解可转债可以阅读我写的这篇长文章哦，里面非常详细的科普了可转债和可转债的玩法。

本文我主要介绍两种可转债的玩法：

1、可转债打新

可转债最简单的玩法就是可转债打新，但是目前知道这个玩法的人太多了，中签率很低。比如我打了一年就中了7次。

但是毕竟是动动手指就白捡的钱，为啥不捡呢？你说对吧。

目前可转债网上申购的门槛很低，只要在券商那边开户就行了，而且还是信用申购，不需要资金，确定中签后再把钱转进去就好了。

很多人还会来问我，某只转债能不能打，要不要打，其实就我个人的经验来说，直接盲打就好了。

很多不被看到的国民转债（只要打都能中），其实真的上市发行了也还好，甚至还能赚个一天的饭钱。

整体的收益还是比较可观的。

可转债打新的话，直接券商App上面找到可转债打新入口，然后选择顶格申购就好了。

不用担心中个几百万的可转债，我们顶格申购也只能中个1~2手。

2、可转债双低轮动

最后再讲一个可转债双底轮动策略。

这个策略主要是通过一次性买入10~20只低价格、低转股溢价率、高到期收益率的可转债，然后持有1~2个月，在卖出的策略。

这个策略本身略复杂，大家可以直接看我的文章。里面非常详细的介绍了这个策略哦。

如果喜欢我的分享，记得给我点个赞哦，你的鼓励是我创作最大的动力。

今天来介绍一个好东西——可转债。

在之前的文章基本都是介绍巴菲特推荐的“指数基金定投”，也有细心的人认真研究巴菲特投资历史，发现巴菲特虽然推荐自己推荐指数基金，但是自己却从来不购买指数基金。你说巴菲特这不是坑爹吗？其实不坑，巴菲特自己不买指数基金，因为自己的投资可以跑赢同期的标普500指数。但是在他长期研究过程中，绝大多数的人是跑不赢指数的，因此他推荐大家购买指数基金。

下面开始今天的话题

什么是可转债

这是百度百科的解释，官方。用通俗的语言讲，一种可以转化为股票的债券。但是这种债券的利率很多，每年平均不超过1%的利率。有些人说了，这么低，还不如余额宝呢。这么低利率，西西当然不会介绍给大家了。约定给你的利率只是做做样子，实际拿到要比这个多的多。里面的玄机就在，债券是可以转换为股票。

四大要素

一、转股价

可转债刚发行票价都是100，最低一手是10张，也就是一千元。刚发行的时候会根据股票价格，确定一个转股价，也就是可转债一百元对应多少元的股价。我们举个例子，便于理解。

我们从集思录网站下载“大族转债”的情况，如上图。我们可以看到现在的转股价是52.5，也就是一百元的可转债对应52.5的股价。

二、下调转股价

约定条款：“在本次发行的可转债存续期间，当公司股票在任意连续三十个交易日中至少有二十个交易日收盘价低于当期转股价格的80%时”，

可转债即时股票，又是债券，所以可转债的价格会受到股票价格的影响。正股股票上涨，可转债上涨；正股股票下跌，可转债下跌。我们知道股票跌幅可能很大，10块钱可能跌倒只有两三块，也不是不可能的。

但是可转债是受保护的，就是跌到转股价的80%以下，三十个交易日有二十个交易日，就是满足条件，就要开股东大会，商议是否下调转股价。转股价下调，对应的可转债票面价值就会提升。

原来：

100元可转债=52.5元的股票价格

下调转股价后

100元可转债=40元的股票价格

虽然你持有的可转债没变，但通过下调转股价，可转债的价值就提高了，也相当于你赚钱了，或者少亏钱了。

但是下调转股价是股东的权利，并不是义务，也就是可以下调也可以不下调。那就要拿出可转债下一个要素“回售”。

三、回售

约定条款：“本次发行的可转债最后两个计息年度，如果公司股票在任何连续三十个交易日的收盘价格低于当期转股价格的70%时”

虽然股东大会可以不下调转股价，但是当股票继续下跌，跌到连续三十个交易日只有转股价的70%以下。不好意思，你既然不下调转股价，那就以约定的价格拿回去吧，股民们也不要了。一般回售价格都是约定好的，比如上面的“大族转债”约定的价格是103.这也就是为什么，可转债是下有保底，上不封顶的其中一个原因了。

四、强制赎回

约定条款“在本次发行的可转债转股期内，如果公司A股股票连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%（含130%）”

赚得差不多就行了，不要太贪心，价格都130了，还给你连续30个交易中有15个交易日收盘价格都不低于130元了。这个时候你就要转股了，不转股上市公司要以回售价格收回了。想想130元不转股，103卖回给公司，你愿意吗？我不愿意。

总结
四大要素是可转债的核心，先好理解消化下。下一期会讲可转债操作策略，如何利用可转债做股债平衡等。

证监会为股民操碎了心。在大洋彼岸的美国，也有可转债，不过他们就没我们幸福，他们可没有这么多条件约束，保护普通股民。

可转债是继指数基金定投之后，又一个低风险投资的品众。你值得拥有。

如何投资可转债，请关注微信公众号“西西定投”获取

很多人都模糊的知道可转债能赚钱，却不知道怎么赚钱，有的人通过可转债达到年化收益率100%，有的人却还在追求2%的支付宝年化收益率，你以为造成收益率巨大差距的原因是可转债风险更高吗？

错，是因为信息不对称，是因为和你一样的大多数人不知道怎么薅政策红利的羊毛，可转债仍存在巨大的套利空间。

2019年，国家提出《金融供给侧改革》，其中就包括鼓励可转债，可转债本质是一种债券，企业向公众和机构投资者借钱，承诺未来几年内还本付息，是一种企业的直接融资手段。

要知道，中国目前的融资结构是间接融资，也就是企业要钱，得向银行借，普通人有了闲钱，大多都是存到银行，资金一存一放之间，就被银行这个中间商抽走了利润，既降低了普通人的投资收益，又提高了企业的融资利率，所以政策开始鼓励直接融资，企业债就是一个创新产品。

对于企业来讲，可转债简直是一个融资神器，借款利率比银行存款利率还要低，基本是不要利息，而且还可以让这些债权转变为股权，再也不用还钱了，受到企业疯狂追捧。

2019年，企业债实际发行金额达到2413亿，融资规模较去年增长了251%，进入2020年十几天，就发行了过百亿可转债，可转债成为了当前最火热的产品，没有之一。

对于投资者而言，可转债又是一个完美的投资工具，它兼具了安全、高收益、便捷等诸多特点，适合所有类型的投资者。

一、安全

可转债本质上是一种债券，相较于股票和商业投资，债券是最安全的一种企业投资产品。理论上来说，所有的债券都有违约的可能，但是在中国能发行可转债的，那都属于根正苗红的正规上市公司，累计也就那么一两千家，先看看可转债发行的几点硬性要求

（1）最近3年连续盈利，且最近3年净资产利润率平均在10%以上；属于能源、原材料、基础设施类的公司可以略低，但是不得低于7%；
（2）可转换公司债券发行后，资产负债率不高于70%；
（3）累计债券余额不超过公司净资产额的40%；

在上市公司中照这几点筛选，你都能选出值得投资的绩优股了，这还只是表面要求，真正能够发行的都会经过官方机构严格审核，还会有相关担保机构，承担连带赔偿责任，再给你上了一层保险。

从投资周期来看，可转债最短都是3年为偿还期限，一般是6年，2019年是发行大年，最快也得2021年才会出现爆雷潮，2020年仍可以安全投资，就算你倒霉透顶真的踩雷，债券偿还的优先级也是高于优先股再高于股票，根本不带慌的。

二、收益率高

可转债的利率比普通债券的利率要低很多，一般年化收益率仅1.5%——2%，企业为了弥补收益，就赋予了其转换为股票的权利，所以可转债既有债券保本保息的特征，又有股票超高盈利的特征，如果股价涨幅超过了约定价格，就能获取股价上涨的利润。

以利欧股份为例，利欧转债发行时约定，在未来三年偿还期内，可转债随时可以以1.72元股价转换为股票。

当股价低于此价格时，转股就是一桩亏本生意，还不如持有债券，一旦股价上涨，债券价格会同比增长。2019年2月以后，利欧股份股价连续上涨，一直涨至2.72元，持有者此时就可以按最初约定的1.72元转股，收益率高达90%。

所以，可转债相当适用于A股，大家都知道A股牛短熊长，熊市期间买入可转债，等到牛市卖出，你在保本的前提下还能实现资产翻倍，不买点可转债你都不好意思说你懂资产配置。

你以为等待股价上涨就是可转债的核心价值了吗？

No！no！no！

我想说的是因为可转债具备安全和炒作的价值，导致市场中很多人开始申购，直接推高了可转债打新收益率。我们不长期持有可转债，我们只打新套利。

我统计了一下2019年可转债上市首日的收益率，在全年发行的125支可转债中，仅有12支破发，而且跌幅不大，发行首日上涨的概率超过90%，全年平均收益率为10%。

注意，这里说的收益率10%并不是指年化收益率，而是指中签一次的打新收益率，从中签缴款到发行卖出，一般需要占用资金15天，也就是指15天获利10%，如果连续中签，资金的年化收益率就是240%，吊打所有理财产品。

很多人会说，打新嘛，我知道，和新股打新一样，看着收益率奇高，其实中签率极低，打了100次都没中过一次，全靠运气，不玩也罢。

其实这是一种重大的误解！

首先，债券的申购方式是信用申购，只要你有一个账户，无需一毛钱，就可以顶格申购。

例如今天的两支可转债，我的账户资金为0，我也可以申购100万资金的份额，这样我的真实中签额就是100万×中签率，而不是本金×中签率，一个账户就能体验到百万富豪炒股的快感！那种纵享丝滑的感觉，你值得拥有。

其次，可转债因为目前玩的人还不是特别多，中签率远高于股票。从2019年的数据来看，平均中签率为万分之二，今年中签率较高的浦发转债、佳都转债、东财转债等中签率都很高，只要你打新，基本都能中签，绝不存在无法中签的情况。

今年中签率最高的佳都转债中签率高达1.2%，只要你申购，就能中签1.2万，持仓至今，单只收益超过3000块，这是在送钱。

可转债打新的第三个好处是不占用资金，不像股票一样还需要你持股时间超过半个月才让你打新，也不需要考察你的账户余额，可以等到中签之后再缴款，平时闲置资金放在支付宝或者余额宝也行，完全不耽误平时理财，是真的有手就行。

此时我们来计算一下一个打新账户一年的累计收益大概是多少，先看下面几个数据

一、可转债上市首日平均收益率10%；

二、可转债算术平均中签率万分之4；

三、信用申购金额100万；

四、2019年累计发行了125支可转债，意味着你可以打新125次。

一个账户2019年累计收益=一×二×三×四=5000元。咱们需要用到的本金是多少？在15天内你最多同时中签三支，最多时需要动用本金应该不超过4000块。

结论是，一个股票账户，在动用4000本金的情况下，一年平均收益5000元。

只强调收益不强调风险明显不符合我的特征，可转债的缺点是什么？

是企业破产、债券违约、利息收益率过低、破发和强制赎回，对于只参与新股打新的你来说，这些风险几乎不存在，而且在2020年，这些违约的风险大概率不会发生，毕竟今年只需要企业偿还极少的利息，又不是要你还本金，这还能违约不成？

最后，打新只是可转债套利方式的一种，上面还有长期持有、抢权套利、网下申购套利、折价套利、转股价下修博弈、转股长持等多种高阶获利方式，只不过这些都比较复杂，没有打新来得这么简单粗暴。

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可转债可以说是金融市场上最适合普通人投资的品种，没有之一！

此话怎讲，且看我慢慢道来~

全文目录如下：

一、可转债像什么？
二、可转债是什么？
三、可转债基本要素
四、可转债两大玩法
五、可转债工具
六、总结

文章较长，时间紧的朋友建议先右下角收藏，得空再慢慢细看，认真看完以后绝对能让你对可转债有一个初步的了解！

码文不易，伙伴们右下角喜欢、收藏、评论三连哦~

双击屏幕会有意想不到的惊喜~

一、可转债像什么？

从来没有了解过可转债的朋友，如果我一上来就告诉你——可转换债券是债券持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股票的债券。可能你的表情会变成这样：

那么我用生活中一个例子来告诉你，可转债它像什么。

它像小朋友玩的这种蹦床：

为什么说可转债像一个蹦床呢？

是因为它有一个大概的“底”和“顶”，并且一直会有几股力量驱使你处于这个区间附近。

蹦床下面的弹性表面会在你下跌的过程兜住你，并把你往上拉，两根弹力带又会在你上升的过程中把你往下拉，循环往复，既保证你不会跌落在地面，也保证你不会飞上天。

那么，我们来看看可转债为什么像蹦床。

二、可转债是什么？

可转债的全称是“可转换公司债券”，要点有二，一是“可转债”，二是“公司债券”。

咱们先来看第二个要点——公司债券。这很容易理解，债券就是借条，表示你借钱给对方，你有权利要求对方按照约定的利率支付利息、约定的时间偿还本金。一旦对方违约，你有权利起诉对方，要求对方履行义务。本质上来说，可转债就是公司债券，债权人所拥有的权利，你都有。

那么可转债又是一种特殊的公司债券，这就涉及第一个要点——可转换。一般来说，借条就是借条，不能分享公司成长的利润。即使公司将来成长得非常好，成为第二个谷歌微软阿里巴巴了，债权人和这些是一点关系都没有的，所能享受的只有本金和利息。

但是！注意了，“但是”它来了！！

可转债增加了一道哆啦A梦转换门，债权人也可以华丽变身为股东，分享公司成长。这是可转债区别于其它所有债券的特点，除了可转债，再没有一种公司债券拥有这道哆啦A梦转换门了。

好了，这就是可转债，介绍完了。

什么？你想知道可转债怎么实现这道哆啦A梦转换门的？

好吧，那我再给你讲讲。

内容就有点干了，请读者自行备好农夫山泉有点甜。

三、可转债基本要素

1、债券要素

既然可转债是公司债券，那么我们先来介绍可转债的债券要素，主要包括：面值、票面利率、到期时间、回售、到期赎回价、到期税前收益、债券评级。

（1）面值：100

没错，目前所有的可转债面值都是100，和百元大钞一样的面值。

（2）票面利率：约定按多少比例支付利息。

举栗，下图所示就是典型的可转债票面利率，一般低于同等条件的其它公司债券。

（3）到期时间：债务人归还本金的时间，一般在可转债发行后的5-6年

（4）回售：可转债在存续期间，达到一定的条件，可以触发回售，投资人可以按照回售价将手上的可转债提前还给公司，退出游戏，和公司说江湖再见。涉及回售条款、回售时间、回售价。

回售条款：

回售时间：

回售价：

上面的回售信息综合起来就是：

从2024年12月9日开始，如果正股股价任何连续30个交易日低于当期转股价格的 70%，投资人有权利以100元的价格要求公司回收债券。

回售是可转债的“底”之一，也就是蹦床上弹性表面托住你不让你继续往下掉的力量之一。

（5）到期赎回价

其它公司债券到期时把本金和利息给你就完事儿了，但可转债不是这样的，一般到期赎回你手中的可转债时的价格会高于面值，我们叫到期赎回价。

（6）到期税前收益率

可转债的面值是确定的，100元，拉钩上吊不会变，但是二级市场的交易价格是实时变动的，很少会保持在100的位置不变。

比如这只可转债价格就跌到了85.06元，那么到期赎回价是110，如果持有到期可以获得110元+每年利息，将这些金额进行贴现，可计算出以当前价格持有这只可转债到期所能获得的收益率，就叫“到期税前收益”。

到期税前收益率就是将可转债完全看成一张公司债券，不考虑它可以转换为股票的权利，所能获得的收益率。

到期税前收益率是可转债的“底”之二，到期税前收益率为正的可转债，持有到期也不会亏损（不考虑违约）。

（7）债券评级

评级代表公司质地，不好的要避开。

2、股票要素

如果可转债只有以上那些债券要素，那么它就是一张平平无奇的公司债券了。

但是！注意，“但是”它又来了！！

它有一道哆啦A梦转换门啊有木有，可以把它从债券变成股票啊有木有！

那么可转债的股票要素包括：正股价、转股价、转股价值、溢价率、转股期、转股价下调、强制赎回。

这么多要素，到底哪一个才是哆啦A梦转换门呢？

你猜，你猜，你尽管猜，反正猜中了也没奖。

（1）正股价：公司股票价格

你看你看，这只可转债的正股价为2.51元。

（2）转股价：一张可转债可以按多少价格转换成公司股票。

当当当~这就是哆啦A梦转换门本门了！快告诉我你猜对了没有！

所以这只可转债，它可以按3.33元的价格转换为公司股票。那么，一张可转债可以转换成多少公司股票是不是就很容易计算出来了！快来用我们的小学数学算一算：面值100/转股价3.33=30.03股，你算对了没有~

什么？这都没算对，你小学数学还给体育老师了吗？？

转股价影响着可转债价值的大半壁江山，可以说，可转债“股票”方面的价值基本全被它牵着走，理解了转股价你就理解了可转债股票要素的一大半。

没看懂转股价的同学再看一遍。

（3）转股价值：可转债转换成公司股票后的价值

上面算出来1张可转债可以换30.03股正股，目前正股价为2.51，那么可转债转换成公司股票后的价值很容易也能算出来了：30.03股×2.51元=75.38

（4）溢价率：可转债的现价相对于转股价值高出多少

我们可以看到，目前这只可转债转股价值为75.38，但是现价是85.06，那么溢价率=（85.06-75.38）/75.38=12.85%

因为咱们一路四舍五入哈，所以到这里结果有一丢丢差距~

（5）转股期：可转债可以转换公司股票的时间

可转债刚上市的时候是不能转股的，要等一段时间，进入转股期以后才能进行转股操作，一般是半年。

（6）转股价下调：如果可转债存续期间，公司正股股价跌跌不休，转股价远远高于正股价，那可转债持有人不是亏大了？明明现在二级市场上买正股也才5元/股，用可转债转股却需要10元/股，逗投资人玩呢吗？

是时候祭出“转股价下调”这个大杀器了！

Ok，当正股价在任意连续30个交易日中有15个交易日的收盘价低于当期转股价的85%时，就达到转股价下调的标准了。

但要注意的是，转股价下调是公司的权利，不是义务，不是义务，不是义务啊喂！有些很鸡贼的公司就是不调，就是不调，就是不调！我们能拿它怎么办？答案是凉拌！

市场对它有下修预期的可转债，公司却迟迟不下修，一般会遭人骂，啊不是，一般会下跌，因为大家对公司太失望了！根本不考虑人家，嘤嘤嘤，不跟你玩了，拜拜……

（7）强制赎回：记住，这是所有可转债投资人最最最喜闻乐见的一幕，可以纳入人生四大幸事之一了：久旱逢甘霖、他乡遇故知、转债终强赎、股票大利好！美哉，美哉~

这是公司的权利，投资人不能拒绝。

emmmmm…..看上去公司有点霸道总裁的样子，我不给你行吗？

抱歉，不行。

纳尼？

设置强制赎回条款的初衷是促进投资人转股，公司自然希望所有人都转股，这样它就再也不用支付利息和本金了，把投资人紧紧地绑在公司这条船上，从此风雨同舟，有福同享有难同当了。

这可以说是90%以上的公司发行可转债的初衷了——不！还！钱！

凭本事借来的钱，为什么要还回去？

那么投资人为什么喜闻乐见强制赎回的发生呢？这就要看触发强制赎回的前提了：如果正股价在任何连续 30 个交易日中至少 15 个交易日的 收盘价格不低于当期转股价格的 130%(含 130%)。

看到没有！看到没有！！

触发强制赎回的前提是，正股它一直在涨涨涨啊！既然正股都涨涨涨了，那么可转债它有理由不涨吗？

所以一般到触发强制赎回时，可转债的价格已经在130元之上飘了一段时间了，你想想，这能不美吗？做梦都能笑醒了，哈哈哈哈哈哈哈哈。

好了，可转债的基本要素就讲这么多了，再讲你们就看不懂了（我就受不了了）。

拜拜了您内~

啥？你还不知道可转债怎么玩？

罢了罢了，教人教到底，送佛送到西。

我就告诉你，普通人该怎么玩可转债！

四、可转债两大玩法

（1）可转债打新

这实在是太简单了……

①申购

首先，你需要有一个证券账户，打开券商app，找到可转债打新的位置：

好了，我知道我的钱很少，这不是重点……

好吧，这也是一个重点，我这个账户没有用来买股票，这4000块钱就是用来周转可转债打新的，足够了，妥妥的！emmmmm……其中有2000块是我打新赚来的，刚开始只有2000块。

点进去，立即申购新债。

选中你要申购的可转债，顶格申购10000张，提交，搞定！

有些伙伴瑟瑟发抖，10000张，1张100元，中签岂不是要交100万？我可没有那么多钱……

emmmmm……年轻人，我只能说你图样图森破了，顶格申购10000张能让你中30张，你就可以喜大普奔、奔走相告了，所谓的全部中签，只存在于美梦之中。

②中签缴款

提交申购以后就静静等待公布是否中签， T+2日就会公布，也就是你提交申购以后第2个交易日公布。

如果中签的话，要在当天下午16:00前在账户里留足够的钱，中10张交1000，中20张交2000，以此类推。如果到了16:00账户里钱不够，则默认放弃，一年内累计3次（新股、新债合并计算），会被关6个月的小黑屋，不允许再申购。

③上市卖出

一般过20-30天左右，可转债就会上市交易，如果是可转债小白，建议上市首日卖出即可。

至此，一次可转债打新就完美结束~

但是！注意，“但是”它又又来了！！

目前的行情下，可转债上市容易破发，并不适合无脑申购，需要对公司进行研究，质地好的全力打，质地一般选择打，质地不好的放弃打。

那么，对可转债一无所知的小白如何知道哪个可以打哪个不可以呢？

那么，我又要祭出我的一个大杀器了！

当当当当~

我的社群每天都会进行A股打新提醒，对于新债申购也会给出建议，真真的非常适合可转债小白~

（2）可转债轮动

说完了可转债打新，下面来说说适合普通人的可转债投资方法。

上面说过，可转债有一个大概的“底”和“顶”，既然这样，那么我们就可以在这个区间进行埋伏，博取收益。

具体操作方法如下：

①上集思录把所有可转债数据复制黏贴下来excel；

②把“转债名称、现价、溢价率、评级、到期税前收益”之外的数据列全部删除；

是删除的数据不重要吗？

不是的，是因为如果不删除的话，数据太多，刚接触可转债的伙伴会看晕，不如先把自己学习过的数据看懂。

③在最后一列按此公式计算各转债得分：现价+100*溢价率-100*到期税前收益；

④按得分升序排列，得到以下数据：

看到这里，你能明白我按这个步骤挑选可转债的思路吗？

对的，我们现在挑选的是“低现价、低溢价、高到期收益”的可转债。

为什么要这样挑选呢？

因为——

低现价才能获得可转债“底”的保护；

低溢价才能跟随正股上涨；

高到期收益才能保证即使把它当做债券持有到期也能获得一定收益率。

⑤剔除评级太低的公司，比如“AA-及以下”，然后在这些剩下的可转债中根据自己的资金量选择10只以上建仓，资金量实在有限也别少于5只。

注意控制单只可转债仓位占比不要超过20%，甚至10%，除非你读得懂公司。

如果你是刚开始接触可转债投资的伙伴，那么我有以下建议：

①不要碰高价债！不要碰高价债！！不要碰高价债！！！

什么叫高价债？每个人的定义不同，我在这边建议105元以上的可转债，刚入场的伙伴们都不要去碰了。

什么？130以上的？

对不起，您还是出门右转，直接买股票去得了。

②摊大饼式建仓，不要重仓单只可转债！

前面也讲了，注意控制单只可转债仓位占比不要超过20%，甚至10%，除非你读得懂公司。

为什么？因为可转债是公司债券，客观上存在违约风险，在你看不懂公司的情况下，摊大饼可以有效帮你分散这种风险。

什么叫摊大饼？

就是不要集中买，分散买，分开买，你的钱要像天津煎饼里那鸡蛋一样，划拉开，铺在锅面上，懂了不，就像这样

这里我只是提供了一种可转债摊大饼的思路，其实根据每个人不同的偏好有不同的摊大饼的方式，就像大饼，有些人喜欢加鸡蛋，有些人不喜欢一样。

相信随着你对可转债知识的了解，你对可转债投资的想法也会越来越清晰~

五、可转债工具

授人以鱼不如授人以渔，这篇文章虽然详尽，但毕竟篇幅有限，很多可转债细节做不到一一说清道明，那么不如推荐给大家可转债的网站和书籍，感兴趣的伙伴们可以自取：

（1）网站

①集思录： https://www.jisilu.cn/

这是用得最多的网站，数据很详细，如果想要更多也可以充会员，但个人认为刚入门的小白看懂免费数据就已经足够了。

②宁稳网： http://www.ninwin.cn/

以前叫富投网，有一个很好用的功能叫散点图，可以很直观地观察不同状态的可转债落在哪一个区域内。

（2）书籍

①《可转债投资黄金宝典》，作者阿秋，简单易懂，入门级。

②《白话可转债》，作者北落的师门，进阶版。

③《攻守：可转债投资实用手册》，作者饕餮海、定风波、优美，进阶版。

④《可转债投资魔法书》，作者安道全，可转债投资鼻祖级人物，进阶版。

（3）证券账户

还没有证券账户的伙伴，可关注我的公众号文章：

文章底部有券商开户链接，如果你还没有账户，那么就需要准备一个~

六、总结

那么，看完文章你对可转债有所了解了吗？

让我们来回顾一下，123，走~

可转债它像什么？

对了，像小朋友的蹦床，下有底，上有顶，中间有弹力带把人往中间带。

对于可转债来说，就像这样：

只要处于这中间，安全系数高得很。

可转债客观上也确实存在“底”破掉的可能（即债务违约），但发生概率非常小，可以说截至目前，还没有发生过可转债违约的案例。

不过以前没发生过不代表未来也不会发生，面对黑天鹅最正确的做法不是忽视它，而是正视它！这也是我在前面可转债玩法中一直强调控制单只转债仓位的原因！除非你足够了解公司！

反观股票，真跌起来，可谓是10楼下面有987654321楼，再下去有地下室，正当以为跌到地下室就完的时候，殊不知下面还有18层地狱……

对比之下，才知道可转债的“底”多么地可贵！！

这也是把可转债说成“金融市场上最适合普通人投资的品种”最足的底气！

希望你也能喜欢上可转债~

公众号：公子京

感谢邀请。

美国佛学博士麦克尔·罗奇格西说过：“赚钱，才是最深层次的修行！”

每个人都想赚钱，那如果每个人都赚钱，

就没人亏钱了，这很明显不科学嘛，

所以为什么赚钱的那个就是你？

......

网上看了那么多高赞回答和分析，

可是一顿操作下来还是赚不到钱。

这是为什么？

归根结底还是没有掌握基金投资的精髓。

机遇总是垂青有准备和有能力之人，

不努力提升自己的智慧与认知，

每日在市场噪音中浮沉，

想要在未来把握住机遇还是很难。

我把大家最想了解，最常见的可转债及可转债打新的问题整理成这篇文章，

把可转债打新一点点给大家讲明白，掰开了、揉碎了一点点说。

看完我写的，起码对可转债打新会有一个比较深入的了解。

有帮助的话，希望能够点点赞，收藏一下哦。

从以下几点对可转债打新做了深入介绍：

目录：

一 、什么是可转债打新？

二 、为什么要可转债打新？

三 、手把手教你可转债打新！

四 、可转债打新要注意的问题。

打新债，其实就和抢演唱会的门票类似。

同样也是没有门槛、抢购人数多，

最终只有一批幸运的朋友才能中到。

只不过，抢购的“东西”，从门票变成了一种投资品——可转债。

一 、什么是「可转债打新」？

1、我们先来看下什么是可转债？

可转债（Convertible bond）全称可转换公司债券，本质上是上市公司发行的一种债券，和普通债券不同，可转债可以在特定情况下转换为上市公司的股票。

该债券利率一般低于普通公司的债券利率，其持有人还享有在一定条件下将债券回售给发行人的权利，发行人在一定条件下拥有强制赎回债券的权利。

可转换债券的特点是债权性、股权性、可转换性。

通俗地讲，可转债本质上是公司借钱的一张“欠条”，相当于我们把钱借给了上市公司，到期可以拿回本金+利息。借钱期限到了，公司是要返还我们本金还有利息的，这是“债”的部分。

同时，它还可以转化为股票。如果我们不想做公司的债主，还可以做公司的股东，这就是“可转”的含义。

正因为可转债具备「股债」双重特性，所以又被认为是「下有保底，上不封顶」的投资品。

2、什么是「可转债打新」？

该如何参与可转债的投资？对于普通投资者来说，操作成本最低且赚钱效率最高的，就是「可转债打新」，也叫打新债。

可转债打新，实际就是以100块的成本去申购即将发行上市的可转债，等于上市公司要向大家借钱了，你也去凑个份子钱。

可转债发行流程：上市公司董事会提出→股东大会投票表决→交易所/证监会审批→发行→上市交易→（发行半年后）进入转股期→因强赎/回售/到期等原因摘牌（终结）。

上市公司会发布公告，告诉大家要发行可转债了，然后大家可以以100元1张的成本，去买他们发行的可转债，也就是参与可转债申购。

优秀的可转债小白会在可转债发行时申购，上市交易时卖掉，流程是这样的：顶格申购→配号→公布中签号→中签缴款→上市卖掉。

这个就是可转债打新投资的全部流程啦。

三 、为什么要「可转债打新」？

不谈理论，最实际的，

我们做投资最最重要的就是——要赚钱！

可转债打新能赚钱吗？

没图没真相 （PS：图片均为真实，可究出处）

图一 2021年4月23日，可转债的好日子，6只转债全部起飞：

图二 杭银转债打新 上市当天涨幅超过12% ，群友投1000元赚了119元。

图三 中钢转债打新上市当天涨幅超过30% ，群友投1000元赚了300元。

图四 东财转债的收益是300元，（市场价130-面值100=30 价差X10数量=300）

可转债打新有多赚钱？史上最贵的可转债英科转债，2021年1月14日，英科转债创历史新高，盘中最高上攻至3120.019元，收盘更是首次站在3000元上方，以下是历年可转债打新平均收益统计表：

举个栗子，2020年1月份，清仓9支可转债的累计收益是1989元！

以上就是「可转债打新」的赚钱效应，此外，「可转债打新」还有几个显著特点：

1、可转债投资策略相对简单，不用经常盯盘。目前各家的策略逃不出“价格，溢价，到期收益”等关键指标的组合。而可转债打新对于小白来说更简单，只需要按照薅羊毛的规则简单操作，上市卖出即可。

2、「可转债打新」门槛低，获利概率大，中一签只需要1000元，新债上市大概率可以获得3%—60%不等的首日涨幅。

3、「可转债打新」风险相对较小，相对安全。可转债100元以下近乎保本，长远来看，有债性保护，下跌的幅度有限，而上涨，也能比肩股票，这个对于看惯市场暴涨，熟悉各种投资工具的老手来说，是寻求稳健收益的渠道。

三 、手把手教你「可转债打新」

恭喜你，看到这里你就已经掌握了「可转债打新」的理论部分：

可转债是什么，有何优点，如何进行「可转债打新」，

看到这里请给自己点个赞，也给清流点个赞鼓励鼓励，

做好车，下面就要开始实际操作了。

1、 开户注册

首先，需要有一个证券账户。

如果还没有证券账户，可以携带身份证和银行卡去券商开户，

也可以进行网上开户，快捷手续费又低。

市面上东方财富、华泰证券或者海通证券等等有好多：

可以选择：清流福利：超低佣金（万1-2）券商开户汇总。

后台回复开户也可以。

下载后按APP指引进行注册、转入资金就行。

2、 可转债打新

我是用“华泰证券”的，所以下文都是以“华泰证券——涨乐通”举例。

用其他券商流程也都差不多的啦~

把握住精髓，万变不离其宗，

最少准备1000.01元。

第一步：打开APP登录证券账户，看到打新神器如下图所示↓

第二步：点击“新债申购”，可以查看当天的新债，选中该转债之后，点击“一键申购”，如下图所示↓

第三步：选择今天申购的债券，输入申购数量填写申购数量。点击如图所示的“全部”，再点击“立即申购”。

PS：这里的“全部”是指顶格申购，意思是按你能申购的最大量申购，但实际上中签量是有限的，顶格申购能够做2-3签就非常不错了。

一般每1手（10张）是一个配号，顶格申购就是有10000个号，就像买彩票，等于你手上有10000个机会，中奖的可能性就越大，如下图所示↓

第四步：进入操作页面，然后点击提交即可↓

新债的发行面值为100元，中签一手（一手=10张），就相当于一次买了“100元*10张”=1000元。

这时你只需要往中签的账户转账1000元，就能完成一次中签缴款了。

还是不太清楚可以看看这个小视频：

第五步：查看中签结果，提交之后，第二天就可以通过APP或者短信收到中签的结果公布。

在申购后第二个交易日，就可以在券商账户中查询结果。

一般券商都会给你发短信提醒，如果没收到，也能在券商APP里找到。

比如，我用的华泰证券APP里，就在「我的申购」中可以查询到。

第六步：中签缴款，收到中签信息之后，需要在当天的16：00前，（这里必须在15:00之前转入资金）券商账户保持有足够资金，中1签要准备1000元，2签2000元。

如果12个月内，累计3次没有缴款的，6个月不得参与新债，新股申购，所以，大家中签了记得缴款啊。

PS：在中签缴款之后，需要等待15—30天可转债筹备上市阶段，具体可以点击已发行待上市查看上市日期，有的时间会更长一点，具体看上市公司公告。

所以，对资金有一段比较长的占用时间，这个大家要有心理准备。

至于上市提醒，现在大多数券商都不提供此类服务，需要每天开盘后自行查询。

第七步：新债卖出，可转债打新，我建议大家上市当天卖出，具体卖出的方法如下：

点击债券详情，点击卖出，输入数量，挂单后就会顺利卖出，在后台界面可以查看收益啦。

PS：可转债上市后，价格会波动，有时也会出现破发的情况，如果没把握，大家可以点击这里。

可转债打新进阶——如何预测上市当日价格？

四 、可转债打新要注意的问题

1、去哪里查看可转债基本信息？

给大家推荐个APP集思录，打开集思录→“我的”→“投资日历”，可以看到每天可申购、上市的新股、新债，附有相关股、债的基本信息，戳进各股、债之后还有详细信息可看。

对于初步了解个股、个债很方便。

2、可转债什么时间申购？

对于申购时间，虽然沪深指有差异，

但在早上9点半之后，统一打新，

就不会有“漏网之鱼”啦，

如果想了解具体的交易时间，看这里：

3、可转债申购数量怎么填？

至于申购数量，上面已经给出建议是：顶格申购。

这么做，主要还是为了提高中签率。

打新债其实跟买彩票有点类似，

每位打新者在申购时，会被随机分配一组数字。

是否中签，就跟最后官方公布的中签号码有关。

申购数量越多，获得的随机数也越多，中签的概率自然提高了。

放即便是顶格申购，每一次打中的签数也就1、2张，2、3张，不会特别多。

所以，大家不妨放心大胆地全数申请申购。

4、所有的可转债都能打？

还真不是，资质一般的新债，不如不打。

其实打新债的收益，受对应股票的表现影响很大。

如果持有期间对应股票上涨，那你赚钱的概率就比较大；

反之，就容易亏钱。

像2018年，市场持续下跌的环境下，

有近一半的新债打中了都是跌破发行价的。

所以，我们得进一步精挑细选，找那些有投资价值的新债打。

给大家支几招，打新要注意几个关键指标：

①转股溢价率

溢价率越高，上涨空间越小，所以溢价率低点比较好，溢价率太高就不要打。

②可转债评级

评级是代表机构对转债的安全程度评估，分为AAA,AA+,AA,AA-,A+五个等级，越高越好，评级太低的就不要打。

③可转债的正股

可转债的根本还是正股，如果正股的基本面不好，始终也是涨不起来的，正股的资质太差，也不要打。

PS：可转债上市后，价格会波动，有时也会出现破发的情况，如果没把握，大家可以点击这里。

可转债打新进阶——如何预测上市当日价格？

5、如何选择可转债的卖出时机？

因为可转债是不设涨跌限制的，所以如果涨跌太厉害，就会触发交易所的停牌规则，例如东财转债，上市开盘就触发了临时停牌规则。

这里给大家一些交易所停牌规则:

沪市：首次涨跌±20%，临时停牌30分钟，如果停牌时间达到或超过14：57，则14:57复牌；单次涨跌±30%，停牌到14:57；临停期间，无法进行委托（委托了直接废单）。

深市：交易价格涨跌±20%，停牌30分钟；交易价格涨跌±30%，停牌30分钟;盘中临停期间，可以委托，也可以撤销委托；临停时间跨越14:57的，于14:57复牌先撮合一次复牌集合竞价，借着直接进入收盘集合竞价。

6、怎么提高可转债打新中签率？

最近市场不错，很多人在打新债的过程中尝到甜头，月赚上千都不是梦。

很多人都会想到多个账户去申购，这里需要提醒大家的是，每个身份证只能提交一次申购。一个人可以开三个股票账户，但一个身份证一天只能申购一次。

所以可转债打新是没法像港股打新一样一个人去多次打的，同一个身份证在不同券商开户，也没办法多次提交打新申请。

个人力量有限，不妨邀请家人朋友一起参与，多个账户大家同时打。一般专业打新的小伙伴，通常是自己+老婆+父母+七大姑八大姨的账户齐上阵，这样运气好的话一年撸个几万的收入不是难事。

对可转债打新感兴趣，想多赚一些的小伙伴，赶紧动动手，行动起来吧。

好啦！说到这里，大家基本上知道怎么操作了，就等实操赚钱了。

以上就是本篇文章的全部内容，基金投资的相关知识，请继续关注我。

总结一下，本文给你讲解了以下知识点：

一 、什么是可转债打新？

二 、为什么要可转债打新？

三 、手把手教你可转债打新

四 、可转债打新要注意的问题

综上可转债是一种大家公认的，风险非常低，而且收益还不错，约等于白捡钱的投资方式。

鲁迅先生说过：阻止我们暴富的，从来都不是没有机会，也不是没有技术，而是懒。

就算可转债打新几乎不需要投入，就算几乎没有风险，就算购买方式很简单，还是有很多人懒得操作。

投资本身是一件高度个性化的事情，

搞明白认清自己的投资风格和需求很关键。

我们可以先问自己几个问题：

1）我的风险偏好是怎样的？2）我愿意承受多大的回撤？3）这笔投资的预期收益是多少？4）这笔钱的投资期限有多久？

只有我们搞清楚了上述这些问题，才能知道有什么类型的的产品适合我们，再与我们的需求做匹配。知道自己是谁，知道自己要什么样的产品，只有目标明确，才能有的放矢。

投资中，如何获取稳稳的幸福？

PS：实践出真知，最近清流写了一些理财科普攻略，想要学习的童鞋可以照着操作啦。

可转债打新，看这一篇就够了（附史上最全攻略）、

国债逆回购，看这一篇就够了（附国债逆回购最全攻略）！

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清流，资深投资人，蚂蚁财富、雪球、知乎基金优秀答主。

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