那些“神不准”的预测

2016年11月，美国地产商人特朗普出乎意料的赢下美国总统大选。在选举前，美国一家投资咨询机构Macroeconomic Advisers做出预测：如果特朗普当选美国总统，美国股市会大跌7%。事实上，从2016年11月8号算起，截止2017年1月31日，标准普尔500指数不跌反升，上涨了6.6%。

在特朗普当上美国总统后，关于美国通胀率上升的预测就不绝于耳。比如美国媒体报道，特朗普将在美国基础设施上增加投资1万亿美元。为了吸引私人企业加入“重建美国”的宏伟计划，特朗普政府将为这些企业提供总价1370亿美元左右的减税补贴。在这些财政政策的刺激下，美国的通货膨胀率将会上升。

上图显示的是美国过去一年每个月的通胀率。我们可以看到，除了2017年1月份通胀率稍高（0.6%）外，其他月份的通胀率一直在0.2%左右。在三月份甚至发生了通缩（-0.3%）。

特朗普的基建和减税政策也让很多人感觉会为美国经济注入一剂强心针。路透社在2017年1月对一些银行和券商的经济学家做了个问卷调查，让他们对美国GDP增速做出预测。受访者的平均预测增速为2.1%-2.5%左右。

其实这些经济学家不过是在重复2016年第四季度的GDP增速（2.1%）而已。（编者注：这是典型的“后视镜效应”，有兴趣的读者可以参阅笔者所著《小乌龟投资智慧》）。事实上2017年第一季度美国的GDP增速为0.7%。

2016年12月，美联储宣布升息0.25%。2017年3月，美联储再次升息0.25%。在这段时间，很多分析机构和经济学家（比如宾州大学的Jeremy Siegel）开始唱空美国债券。唱空的理由听起来振振有词：美国进入加息周期，债券牛市已经持续了30年，债券这个大泡沫很快就要破裂。

上图显示的是美国长期债券指数基金BLV在过去两个月的价格走势。BLV追踪的是美国长期国债（20年以上）指数。我们可以看到，从3月15日美联储宣布升息后的两个月内，BLV的价格不仅没有下跌，反而上升了3.7%。

从2016年年末开始，就有不少机构和分析员看多美元，看空欧元。他们列举的原因言之凿凿：欧洲经济举步维艰，失业率居高不下。而美国经济复苏强劲，美元进入加息周期，美联储的货币政策日益趋近。这些理由让这些专家都看好美元的币值。

从2017年年初算起，截止5月，欧元兑美元从1.05左右上升了6.44%，达到1.12左右。

在特朗普赢得美国总统大选后，不少分析指出，特朗普可能会引发美国和一些出口大国（比如中国，墨西哥等）之间的贸易大战，因此发展中国家的股票表现会被拖累。同时由于美元看涨，因此美国股票比新兴市场股票更有吸引力。投资者应该加仓美国股票，减仓发展中国家股票比重。

上图对比了新兴市场股票指数基金（VWO）和美国股票指数基金（VOO）从2017年1月到5月的回报情况。我们可以看到，在这相同的一段时间内，新兴市场股票上涨13.7%，美国股票上涨7.1%。新兴市场完胜美国股票。

上图显示的是观察者网对中国一些经济“大V”的预测准确率的汇总统计。我们可以看到，有一些经常在电视网络上出现的大咖的预测准确率还不如50%。也就是说，听这些专家的建议去做投资，还不如自己扔枚硬币来做决定。

说了这么多，笔者想和大家分享的是，我们的世界纷繁复杂，要想持续的做出准确的预测是非常困难的一件事。在我们盲目的接受那些大V的投资建议前， 需要有一颗独立思考的大脑，用“证据主义”的标准去检验一下，他们说的话是否有道理，他之前的预测记录如何，他自己是不是照他宣传的那样，身体力行的？

为了应对这个充满不确定的世界，一个非常重要的原则就是“多元分散”。我们应该把鸡蛋分散在不同的篮子里，既持有发达国家股票，也持有发展中国家股票。既持有股票，也持有公司债券，国债和房地产信托（REITs）。这才是“以不变应万变”的可持续性的投资良策。

希望对大家有所帮助。（编辑：姜禹） 返回搜狐，查看更多