0人浏览 | 2023-03-29 10:43 |
摘要:
在市场的一般分析框架中,谈到玻璃需求,就必然和房屋竣工情况及近两年的新开工情况建立联系。调研显示玻璃的需求格局正在发生深刻的变化,远没此前市场认识的那么简单。
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一、前言
从当前玻璃行业数据看,玻璃生产企业库存已经连续三周去化。玻璃去往下游贸易商及深加工企业后,下游深加工订单好不好?补充原片库存的持续性如何?会不会有阶段性的需求停滞?玻璃去化顺畅和深加工企业订单天数偏少的数据分歧怎么理解?我们带着疑问,来到玻璃主要消费地主要调入地,行业数据显示库存相对偏高的华东,向一线专家和掌舵人学习请教。
首日调研显示,华东玻璃产业链运行状况好于预期,来之前所带的疑问部分得到解答。同时新的疑问出现了:家装市场能用多少玻璃?次日的调研是一次非常及时的再校准再认识过程。
二、调研过程——3.28上午,某玻璃深加工企业
该企业从 2010 年起开始从事玻璃深加工,是周边第二家企业,此后五年内周边深加工企业增加到十家,近几年没有什么变化。该企业前几年工程订单和散单占比 1:1,近年以加工散单为主,用于中空系统门窗、隔断、淋浴房、阳台窗户、落地窗等;工程单好结账的才接单,要求付款比例不低于百分之七十五。工程单以原片价格加上加工费来定价,利润比较有限。与接工程单的玻璃深加工企业相比,以散单为主的企业不存在显著的回款问题。企业每天加工能力 2000 多平方,散单加工需求稳定在 1000-1500 多平方每天,散单需求波动间隙由不是太紧急的工程单补充,目前保持满负荷生产。散单个性化程度比较高,加工、送货等环节比较耗费人力。企业判断玻璃深加工散单量将逐步大于新建房工程订单量。企业目前深加工产品价格保持稳定,据了解,其他钢化厂近期在降价,大概率是春节后手上积压订单做完后通过降价抢订单,该降价行为受原片价格波动影响的概率不大。目前企业在库原片货值两百多万元,去年低的时候只有一百万元左右。
三、调研过程——3.28上午,某玻璃贸易企业仓库
该企业两个库库容分别为1300 包与1700 包。正常情况下一般保持7000 吨常备库存,在库玻璃有 5000 吨左右。目前正在补充两条船的玻璃,约 2500 吨在运输途中。当前从玻璃原片企业采购相对困难,缺规格的情况比较突出。
四、调研过程——3.28下午,某玻璃贸易及深加工企业
该企业 1996 年开始从事玻璃贸易,2005 年进入深加工环节。目前有上海、江苏、浙江三 家贸易公司,上海、江苏两处深加工基地及浙江绍兴一处深加工基地在建设中。该企业定位高端系统门窗玻璃市场,基于对品质控制等方面考虑,只做家装玻璃而不做工程订单。
关于玻璃价格走势,企业负责人表示不乐观。房地产竣工环节用到玻璃,从前年开始房地产开工下滑,按照周期一年半到两年的用到玻璃,今年的用玻璃量会显著减少。但短期走势还有不确定性。一是玻璃生产产能下降百分之七至百分之八;二是近两年上的 low-e 线比较多,白玻转为 low-e,白玻的市场供应量进一步减少;三是期货介入玻璃市场后市场的淡旺季不再分明,期货是玻璃现货市场的“蔬菜大棚”,期现商的操作能阶段性改变供需格局。 市场很多人对订单不好,同时原片库存又在持续下降的情况存在困惑,有很多人在问 一方面要了解某一个深加工企业的情况,好与不好,与去年比,前年比同比怎么样;另一方 面,加工厂数量和加工产能近两年增加的比较多。以该企业为例,该企业上海深加工基地, 由一条线增加为两条线,东台深加工基地由两条线增加为三条线。所以加工厂订单低于往年,有产能增加的原因,某一企业客户好不好,很难判断行业整体趋势。
从行业整体趋势看,工程订单在减少,家装订单在增加。人们对居住品质的要求越来越高, 工程品质的玻璃很难满足居民的高要求。老的房子经过多年后,塑钢窗单玻钢化已经达不到隔音隔热要求,有更新需求。尽管家装订单占比在提升,但从全国范围看在整体玻璃需求中仍小于 20%。家装市场是一个增量市场,但大量做工程订单的深加工企业转型接家装订单,市场竞争比以前更为激烈。玻璃深加工品价格在下跌,目前市场有低价抢订单的情况。涨价与跌价体现的是供需矛盾,深加工玻璃价格下跌,更多和需求相关,和前期原片价格下跌关系不大。 目前采购原片难度增加,一天很难装满一条船。下游深加工企业库存有 5~6 成,与往年正常水平持平。近两年玻璃价格波动剧烈,下游囤货的意愿下降,更多是有订单后再订购原片。 目前价格下游深加工企业再补库风险高了,维持刚需采购,不主动增加库存。生产企业库存快 速下降有库存转移和订单增加两方面因素,库存转移是主要的是快变量,订单增加是次要的是慢变量。从需求的季节性看,下游需求在高温季节走低,金九银十是需求最旺的季节。
五、玻璃后期走势判断
对于当前已经持续三周的玻璃生产企业销售好转库存去化情况,前期市场对其持续性有不同看法,目前悲观情绪有所消退。我们认为,保交楼是提振内需的重要抓手,当前房地产业得到的资金支持力度正在逐步增强,玻璃年度需求可期。玻璃深加工企业宜把握05合约及09合约成本线下方买入套保机会,为2023年度的稳健经营打下良好基础。短期目标位1750元关口。
套利方面,建议关注因高库存而处于估值低位的玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值,择机参与。
六、相关股票:
北玻股份 002613 、 山东药玻 600529 、 亚玛顿 002623 、 金晶科技 600586 、 安彩高科 600207 、 华映科技 000536 、 洛阳玻璃 600876 、 海南发展 002163 、 福耀玻璃 600660 、 金刚玻璃 300093 、 山东华鹏 603021 、 三峡新材 600293 、 南玻A 000012 、 长海股份 300196 、 旗滨集团 601636 、 秀强股份 300160 、 和邦生物 603077 、 耀皮玻璃 600819 、 德力股份 002571 、 凯盛科技 600552
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